Der zeitgewichtete Durchschnittspreis (TWAP) gewichtet Preise nach Zeit statt nach Handelsvolumen. Dasselbe Kürzel bezeichnet auch eine algorithmische Ausführungsstrategie, die eine größere Order über einen gewählten Zeitraum verteilt.
Den Vergleichspreis berechnen
Bleibt ein Preis eine Minute bei 10 US-Dollar und drei Minuten bei 16 US-Dollar, beträgt der TWAP dieser vier Minuten (10 US-Dollar × 1 + 16 US-Dollar × 3) ÷ 4 = 14,50 US-Dollar. Gleichmäßig verteilte Preisstichproben können diesen Durchschnitt annähern; Datenquelle und Stichprobenverfahren sind jedoch wichtig. VWAP gewichtet Beobachtungen stattdessen nach gehandeltem Volumen.
Einen Handel zeitlich planen
Eine einfache TWAP-Strategie könnte eine Order über 60 Token in zwölf gleich große Orders über je fünf Token aufteilen und innerhalb einer vorgesehenen Stunde ausführen. Je nach Produkt können Teilorders Markt- oder Limitorders sein. Die tatsächlichen Ausführungen bestimmen den realisierten Durchschnittspreis; dieser muss nicht dem TWAP-Vergleichswert entsprechen.
Abwägungen über die Zeit
Verteilte Ausführung kann den unmittelbaren Markteinfluss verringern, setzt die Restmenge aber späteren Preisänderungen aus. Unzureichende Liquidität, Preislimits oder verfügbares Guthaben können die vollständige Ausführung verhindern. Gebühren und Slippage bleiben relevant; weder ein günstiger Durchschnittspreis noch die vollständige Ausführung sind garantiert.