Ein besicherter Stablecoin ist ein Token, dessen Stabilisierungsmodell auf Reservewerten oder im Protokoll hinterlegten Sicherheiten beruht. Diese stützen seinen vorgesehenen Wert über festgelegte Ausgabe-, Rückgabe- oder Tilgungsverfahren. Sicherheiten können traditionelle Finanzwerte, Kryptowerte oder eine Kombination umfassen. Das konkrete Deckungsmodell ist wichtiger als die Bezeichnung allein.
Unterschiedliche Formen der Deckung
Ein Emittent mit Fiat-Deckung kann Bankeinlagen und liquide Finanzinstrumente bei Verwahrern halten. Berechtigte Kunden können nach seinen Bedingungen Token prägen oder zurückgeben; andere Inhaber handeln möglicherweise auf Sekundärmärkten.
Ein kryptobesichertes System kann Sicherheiten in Smart Contracts halten und dagegen Stablecoins ausgeben. Volatile Sicherheiten erfordern gewöhnlich Überbesicherung, Preisüberwachung und Liquidationsmechanismen. Ein Protokoll kann mehrere Sicherheitenarten kombinieren. Eine Ausgabe auf der Blockchain bedeutet daher nicht, dass alle Deckungswerte von Banken oder zentralen Emittenten unabhängig sind.
Was Sicherheiten nicht garantieren
Qualität, Verfügbarkeit, Bewertung und rechtliche Durchsetzbarkeit bestimmen, wie nützlich die Deckung unter Stress ist. Ein Reservebericht beschreibt einen bestimmten Umfang zu einem bestimmten Zeitpunkt; allein dadurch ist nicht jede zukünftige Rückgabe garantiert.
Trotz ausgewiesener Deckung können Marktpreise vom Ziel abweichen. Rückgabeberechtigung, Verzögerungen, Gebühren, Verwahrerausfälle, Oracle-Fehler und Liquidationsfehlbeträge können die Verbindung zwischen Reserven und Tokenwert beeinträchtigen.