Ein Automated Market Maker, kurz AMM, erleichtert Handel mithilfe programmierter Regeln. In DeFi tauschen Händler dabei häufig Vermögenswerte gegen Liquidität in einem Smart Contract. Gegenüber steht der Bestand des Pools statt einer einzeln zugeordneten Limitorder; umfassendere Handelssysteme können mehrere Mechanismen kombinieren.
Preise reagieren auf den Handel
Ein AMM mit konstantem Produkt verbindet zwei Reserven durch die vor Gebühren häufig als x × y = k dargestellte Regel. Der Kauf eines Vermögenswerts entnimmt ihn dem Pool und fügt den anderen hinzu. Dadurch ändern sich Reserveverhältnis und Preis späterer Geschäfte. Größere Transaktionen relativ zur verfügbaren Liquidität verursachen gewöhnlich stärkere Preiseffekte.
Andere AMMs verwenden andere Kurven, Gewichtungen oder konzentrierte Liquiditätsbereiche. Arbitrage kann Poolpreise externen Märkten annähern, doch die Angleichung ist weder sofortig noch garantiert.
Die Seite der Liquiditätsgeber
Liquiditätsgeber können Handelsgebühren erhalten, während sich ihre Assetzusammensetzung durch Tauschgeschäfte verändert. Die Position kann schlechter abschneiden als das bloße Halten der ursprünglichen Assets; Gebühren gleichen den Unterschied möglicherweise nicht aus. Konzentrierte Positionen können außerhalb ihres aktiven Bereichs keine Handelsgebühren mehr verdienen. Vertragsfehler, Tokenverhalten und poolspezifische Kontrollrechte schaffen weitere Risiken.