去中心化交易所持續蠶食中心化平台的交易量已經有一段時間，自去年四月以來，這個比率一直維持在雙位數的區間。上個月，鏈上交易對中心化交易所（CEX）交易量的侵蝕幅度達到歷來最大。根據The Block的DEX對CEX現貨交易量數據，七月的比率達到24.16%，是該數據系列自2019年1月開始統計以來的最高紀錄。
資料來源：The Block
乍看之下，這個比率看起來像是去中心化交易所的勝利，但背後的交易量數據其實講述了一個不同的故事。
市場兩邊都縮水了，只是其中一邊縮得更快 去中心化交易所（DEX）的現貨交易量在七月實際上跌至1,248.2億美元，較前一個月下降6%。事實上，這是自2024年9月以來鏈上交易最疲弱的月份。中心化交易所的現貨交易量表現更差。根據Artemis的數據，一線中心化交易所上個月的月度現貨交易量為3,750億美元，是自2023年10月以來的最低月度總額。就此而言，這個比率創下新高是因為中心化交易所的現貨交易量縮水得更快。
資料來源：Artemis
交易者停止了交易。鏈上平台在較小的資金池中保住了略多於中心化平台的份額。夏季交易量低迷在加密貨幣市場並非罕見。改變的是市場哪一邊承受得更嚴重。
24.16%這個數字是比率，不是市佔率 The Block將月度DEX交易量除以一個經過篩選、具可靠報告的主要中心化交易所組合的交易量，而閃電交易（flash trades）會在計算前被剔除。該組合之外的平台永遠不會進入分母。
七月份全球加密貨幣現貨交易中，並未有四分之一在鏈上結算。鏈上交易量約等於經審核的中心化平台結算量的四分之一。這個數據系列有助於追蹤各月份之間的趨勢方向。它不是市佔率數字，也不應被引用為市佔率。
執行品質縮小了過去明顯的差距 這個比率持續攀升的原因與七月無關。聚合器現在在名目金額達數百萬美元的現貨交易對上，經常能比肩甚至超越中心化平台的報價。兩年前情況並非如此，當時滑價是將大額訂單留在訂單簿上的主要理由。
上架速度則補足了其餘部分。新資產從第一個區塊開始就在鏈上交易，數週後才（如果有的話）登上中心化平台。追逐早期進場機會的交易者沒有中心化替代方案可選。Robinhood Chain在該類別中為七月貢獻了新的活動量，吸納了無處可去的資金流。
這些都無法解釋在近兩年最平靜的月份中創下的紀錄。但它確實解釋了為什麼這個比率的下限持續上升。
真正的考驗將在下一個風險偏好回升的月份到來 真正的考驗在於散戶大舉回流、整個市場流動性出現明顯回升的時候。如果在這種情境下這個比率仍然維持，那就顯示交易者從中心化平台遷移到去中心化平台是一個更真實的趨勢。
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