Anthropic於5月11日宣布作廢所有未經授權的二級股票交易，此舉被加密律師Gabriel Shapiro警告可能根據特拉華州法律引發重大訴訟，並在全球私募市場掀起波瀾，該AI公司的估值最近已突破1兆美元。
公司發布通知稱，未經董事會明確批准的任何股份出售或轉讓「皆屬無效，且不會在我們的帳冊與記錄中被承認」，此說明見於Anthropic的Claude 幫助中心頁面。該政策涵蓋直接銷售、受益權益、遠期合約、特殊目的載具以及代幣化證券。
Anthropic實際上做了什麼 Anthropic在公司章程中嵌入的轉讓限制，現在使包括Forge Global與Hiive在內的二級平台的股份交易失效，這兩者是最大的私募市場交易所之一。
公司公布了一份其認為未經授權的公司名單。根據其支援頁面，名單包括Open Door Partners、Unicorns Exchange、Pachamama、Lionheart Ventures、Sydecar、Upmarket，以及Forge與Hiive上的新產品。任何透過這些渠道購買股份的人皆不具備被承認的股東權利。
就在數週前，Anthropic在Forge Global上的隱含估值已接近1兆美元，超過OpenAI的8520億美元二級市場價格。Forge執行長Kelly Rodriques證實了此估值，且據報導有一位股東透過Saints Capital以1.15兆美元的隱含估值出售股份。
為何法律措辭重要 MetaLeX加密法律事務所創辦人Shapiro指出，「無效」一詞是Anthropic能選擇的最激進法律立場。根據特拉華州公司法，將轉讓宣告為無效（而非可撤銷），會剔除下游買家可利用的大多數衡平法抗辯。
I am surprised more people are not paying attention to this update from Anthropic on its stock policy. This seems like a potential bombshell.
There is an active secondary market purportedly in Anthropic stock or derivatives including on fairly reputable (or at least well-known)… pic.twitter.com/r9yWSsLc9K
— _gabrielShapir0 (@lex_node) May 11, 2026 我很驚訝仍有這麼多人沒有注意Anthropic關於其股票政策的此項更新。這看起來像是一枚潛在的重磅炸彈。
據稱在Anthropic股票或衍生品上存在活躍的二級市場，包括在相當有聲譽（或至少是知名）的平台上……
這區別並非學術上的；可撤銷的轉讓可能在法院得到確認或抗辯。而無效的轉讓，理論上從未存在過。
這對於任何在未獲董事會批准的情況下於二級市場購買Anthropic股份的人構成特定問題。Shapiro警告說，原始賣方可能同時保留出售所得的現金與股份，而下游買家則需向上游方追索以求恢復。整條二級交易鏈條可能一次性從Anthropic的資本表中被抹除。
根據Business Insider的報導，二級平台對Anthropic股份的估值遠高於其最近一次主要融資輪（約三個月前完成，由GIC與Coatue領投）所確定的3800億美元。首次與二級定價之間的差距推動了對Anthropic間接曝險工具的需求，而這類工具現在被視為無效。
全球市場影響 此番打擊向全球私募市場投資者發出明確訊號。Anthropic是僅有的三家在二級市場達到兆美元規模的未上市公司之一，其他兩家為OpenAI與SpaceX。如此規模的作廢交易可能凍結AI股份的二級交易活動，因為買家將重新評估其他高調私企的轉讓限制可執行性。
Rainmaker Securities的執行長Glen Anderson表示，Anthropic股份的需求非常強勁，報價有時在一天內即被搶購一空。「幾乎沒有賣家」 Anderson說。Wisdom Ventures的普通合夥人、Anthropic早期投資者Bradley Horowitz也呼應，稱其公司每天都會收到「從荒謬到崇高」的報價，但並未出售。
這股需求現在可能與法律不確定性相衝突。透過Forge、Hiive以及特殊目的載具結構購買的投資者，面臨其持有的股份可能不具任何被承認的所有權的風險。
值得關注的事項 特拉華州法院可能將成為首個測試Anthropic無效轉讓立場可執行性的場所。持有二級股份的投資者應留意可能的集體訴訟。更廣泛的問題在於其他兆美元級私