Ondo Finance 即將在數週內推出 Ondo Perps，這是一個提供現實資產永續合約的新平台。此舉緊隨美國監管機構批准全球首個國內永續期貨合約，該合約可能徹底改變全天候對代幣化股票與商品交易的取得方式。
此消息由 Ondo Finance 新任執行長 Ian De Bode 公布，緊接著公司創辦人 Nathan Allman 上月的突發離世。Ondo 在代幣化股票領域佔據主導地位，約佔市場 60%，總鎖倉價值 35 億美元，此舉將成為實體資產（RWA）的重要里程碑。
CFTC 批准為受監管的永續期貨創造了機會 5 月 29 日，商品期貨交易委員會批准 Kalshi 的 BTCPERP 合約，成為首個在美國受監管交易所清算的永續期貨合約。CFTC 的決定同時伴隨政策聲明與對永續合約在期貨法規框架下之角色的詮釋指引。
「我們歡迎上週 CFTC 批准首個在美國上市的永續衍生合約，並伴隨相關政策聲明、詮釋指引與免責行動，」Ondo Perps 表示，稱其為「永續合約的里程碑時刻」。此批准可能對未來的監管先例產生深遠影響。
此發展並不限於比特幣。在加密資產領域，永續期貨（即無到期日、允許交易者持有無限杠桿部位的合約）已創造出86 兆美元的成交額。
相比之下，傳統衍生品市場規模以千兆美元計，遠大於加密領域。股票永續合約正處於兩者交叉點。
Ondo Perps 目標鎖定代幣化股票、ETF 與商品 Ondo Perps 使用者可在 24 小時內以最高 20 倍杠桿交易美國上市的股票與交易所交易基金（ETF）永續期貨。但目前此功能僅限非美國用戶。
3 月 27 日啟動的早期存取計畫，提供 Apple、Nvidia、Tesla、Amazon、Meta Platforms、Microsoft 等熱門股票，以及貴金屬與原油的合約。
Ondo Perps 亦允許交易者以代幣化證券作為抵押品，並在不同持倉之間進行交叉抵押，根據平台二月公告。
此功能與平台現有產品相呼應：截至五月底，OUSG 代幣化美國國債基金管理資產已超過 6.2 億美元；USDY 收益代幣則受到離岸 DeFi 投資者的關注，根據 Coincub 的分析。
Ondo Perps 與 dYdX、Hyperliquid、GMX 的比較 區別 Ondo Perps 與競爭對手的關鍵不在於杠桿本身，而在於交易者可使用的抵押品類型。
Ondo Perps 雖提供最高 20 倍杠桿，但相較於其他加密原生永續交易所，其杠桿屬於較為保守。例如，Hyperliquid 依資產不同提供 3 倍至 40 倍杠桿；GMX 支持最高 100 倍杠桿；dYdX 某些工具的杠桿最高可達 25 倍。
更重要的是 Ondo 獨特的抵押品結構。Hyperliquid 主要使用 USDC 為基礎的抵押結構，並支援交叉保證金功能；GMX 依賴流動性池作為抵押並採用預言機定價；dYdX 則推廣交叉保證金永續交易，允許交易者在不同持倉間共享抵押品。
然而，Ondo 打算讓代幣化證券本身作為抵押品，並在代幣化股票、ETF 與其他實體資產之間實現交叉抵押。
此做法使 Ondo 的永續策略與其更廣泛的代幣化業務相契合。平台不僅聚焦於加密原生資產，還旨在將代幣化國債、代幣化股票與收益資產整合於同一交易與抵押框架。
若成功，Ondo Perps 可在傳統主經紀服務與加密原生永續交易所之間佔據利基市場，提供代幣化證券的杠桿交易，同時讓使用者無需離開區塊鏈金融基礎設施。
新任執行長面臨首個重大產品考驗 此上線將是 De Bode 任內的首批重大產品決策之一。De Bode 在 Allman 於 5 月 26 日逝世後接任執行長。
在加入 Ondo 之前，De Bode 曾任麥肯錫（McKinsey）數位資產合夥人與主管。他在 Ondo 擔任總裁超過兩年，期間負責策略與日常營運，公司表示。
截至 5 月底，ONDO 代幣價格約為 0.43 美元，較 2024 年 12 月創下的 2.14 美元歷史高點跌逾 80%。永續平台能否在新領導層與仍不確定的監管環境下吸引顯著成交量，將同時檢驗產品與過渡的成效。
股票永續產品仍面臨監管風險 CFTC 對 Kalshi 比特幣永續合約的批示指出，永續合約的設計「可能不適用於所有資產類別」，並鼓勵市場參與者在列入初始批示未涵蓋的資產前，先與工作人員溝通。
此語句暗示將採取個案審批程序，而非一概放行，可能影響 Ondo Perps 等平台擴大產品線或爭取美國市場准入的速度。
目前，Ondo Perps 的運營位於美國司法管轄區之外。但監管的大門已比一週前寬闊許多。
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