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Meta Reality Labs 損失：在 AR/VR 上燒掉 835 億美元，AI 支出激增
Meta Platforms 在 2025 年第一季報告其 Reality Labs 部門淨虧損 40 億美元。這是該負責增強實境眼鏡、虛擬實境頭戴式裝置及相關軟體的單位連續第 21 個季節出現重大虧損。自 2021 年初以來，該公司在 Reality Labs 已累計損失 835 億美元，平均每季約 40 億美元。雖然 Meta 的整體財務表現仍然強勁，但其在 AR/VR 技術上的持續支出仍受到投資人關注，尤其在公司轉向更大規模的人工智慧投資之際。
Meta Reality Labs 損失：持續的模式 最新的財報於 2025 年 4 月 30 日（星期三）由位於加州門洛帕克的 Meta 總部發布，證實了已成慣例的趨勢。Reality Labs 在 2025 年第一季虧損 40 億美元。這個數字並非異常，與過去五年該部門的平均季虧損相符。自 2021 年以來，Meta 已投入數百億美元開發 AR 眼鏡、如 Quest 系列的 VR 頭戴式裝置以及 Horizon Worlds 平台。該部門尚未產生盈餘。
分析師指出，這種規模的虧損在消費電子領域前所未有。相比之下，Apple 的整個服務部門每季產生超過 200 億美元的利潤。相較之下，Meta 的 Reality Labs 已消耗超過 800 億美元，卻未見明顯回報。公司將此支出視為對下一代運算平台的長期押注，但市場對持續的資金燃燒並未給予正面回應。
Meta AR/VR 支出：元宇宙的押注 Meta Reality Labs 的核心支出圍繞其元宇宙願景。執行長 Mark Zuckerberg 曾將元宇宙描述為行動互聯網的繼任者。為實現此願景，Meta 大量投資硬體、軟體與內容創作。2023 年底推出的 Quest 3 頭戴式裝置獲得正面評價，但未能達到大眾市場的採用率。其銷售數據仍遠低於遊戲主機或智慧手機。
Meta 亦在先進 AR 眼鏡的研發上投入數十億美元。公司已展示輕量、全天候可穿戴眼鏡的原型，但面向消費者的產品仍需多年才能問世。與此同時，Apple 以 Vision Pro 進入市場，這款高端混合實境頭戴式裝置因 3,500 美元的高價位而同樣難以獲得廣泛接受。整體 AR/VR 市場的成長速度低於許多業界專家的預期。
Reality Labs 累計虧損（2021–2025）： 835 億美元 平均季虧損： 40 億美元 主要產品： Quest 系列頭戴式裝置、Ray‑Ban Meta 智慧眼鏡、Horizon Worlds 市場採用： 緩慢，主流吸引力有限
Meta AI 投資：新的支出前線 隨著 Meta 從部分元宇宙專案撤退，AI 支出正快速上升。公司預計 2026 年資本支出將介於 1,250 億至 1,450 億美元之間，超出分析師預估與 Meta 先前的指引。大部分支出將用於 AI 基礎設施，包括資料中心、專用晶片與研究人才。
Meta 在 AI 領域的招聘相當積極。過去一年內，公司從 Google、OpenAI 等競爭對手挖走超過 50 位 AI 研究員與工程師。此波招聘幫助 Meta 在 2025 年 4 月提前推出最新的 AI 模型 Muse Spark。Zuckerberg 在財報電話會議中表示，自模型發布以來，Meta AI 的使用量「大幅增加」。然而，建置與維護最先進的 AI 系統成本高昂。
公司財務長 Susan Li 承認預測未來成本的困難。她在財報電話會議中說：「迄今為止，我們的經驗是持續低估了計算需求。」此言突顯了 Meta AI 支出走向的不確定性。與尚未產生顯著營收的 AR/VR 投資不同，Meta 的 AI 工具已開始整合至其核心廣告業務，後者仍是公司主要的獲利來源。
投資人對 Meta 財務策略的關切 儘管 Meta 的季報表現強勁，投資人對此消息的反應仍偏負面。公司公布 2025 年第一季淨收入 268 億美元，較去年同期增長 61%；營收亦上升 33%至 563 億美元，顯示其核心社群媒體業務仍高度獲利。然而，財報發布後的盤後交易中，股價跌超過 5%。
在財報電話會議中，有投資人直接詢問 2027 年的資本支出前景。Li 因規劃過程仍具動態性而未給予具體數字，此缺乏明確性加劇了投資人的不安。許多市場參與者擔憂，Meta 的 AI 支出可能重蹈 Reality Labs 投資的覆轍——前期成本龐大，回報不確定。
Meta 同時資助 AR/VR 與 AI 兩條路線，形成獨特的財務壓力。極少有科技公司同時在兩個尚未證實、資本密集的領域大舉投資。以 Alphabet 為例，其透過 DeepMind 與 Google Cloud 投資 AI，但其 Google Glass 與 Daydream 等 AR/VR 計畫已大幅縮減。
Meta 2025 季度盈餘：營收強勁，前景審慎 2025 年第一季財報顯示公司財務健康，但戰略上已被拉伸。33% 的營收成長主要來自廣告，廣告仍是 Meta 的主要收入來源。公司用戶基數亦持續擴大，旗下應用每日活躍用戶達 35 億。這些數據為未來投資提供堅實基礎。
然而，財報電話會議透露短期獲利與長期願景之間的張力。Zuckerberg 強調必須在 AI 領域與 OpenAI、Anthropic 等領導者保持競爭力。他說：「我們非常專注於提升投資的效率。」此語氣顯示 Meta 已意識到投資人關切，並試圖在支出與營運紀律之間取得平衡。
Meta 2025 年的資本支出預測亦上調，主要因元件成本（尤其是記憶體價格）上升。公司預計在資料中心硬體與網路設備上的支出將增加，這些投資對訓練與部署大規模 AI 模型是必要的，但同時也在短期內壓縮毛利。
Meta 元宇宙損失：警示案例 Meta 元宇宙的損失規模已成為企業風險承擔的案例研究。公司於 2021 年 10 月從 Facebook 重新命名為 Meta，標誌著向元宇宙的戰略轉型。此後，Reality Labs 的支出已超過 800 億美元。作為參照，這相當於 Uber 或 Airbnb 等公司的整體市值。
儘管投入龐大，元宇宙仍未獲得主流採用。Meta 的旗艦 VR 社交平台 Horizon Worlds 面臨用戶參與度低與技術問題。公司已縮減該平台的野心，轉向更實用的應用，如虛擬會議與健身。整體 VR 市場仍屬小眾，2024 年全球頭戴式裝置出貨量呈下降趨勢。
產業專家指出，Meta 的元宇宙押注發生於利率低、科技股繁榮的時期。宏觀經濟環境已改變，較高的利率使投資人更關注獲利與現金流。Reality Labs 持續的虧損如今看起來比疫情期間的科技熱潮時期更難以被合理化。
結論 Meta 的 Reality Labs 部門自 2021 年以來已虧損 835 億美元，平均每季虧損約 40 億美元。即使公司正轉向更大規模的人工智慧投資，AR/VR 的支出仍居高不下。Meta 預計 2026 年資本支出最高可達 1450 億美元，主要用於 AI 基礎設施。雖然其核心廣告業務仍高度獲利，但投資人對這些投資的永續性仍持保留態度，已對股價產生壓力。Meta 同時聚焦元宇宙與 AI，成為科技領域最具野心且風險最高的資本配置策略之一。隨著 Meta 持續在未證實的技術上燃燒現金，問題仍在於這些押注最終是會獲得回報，還是成為未來科技領袖的警示故事。
常見問答 Q1：Meta 在 Reality Labs 上損失了多少錢？ A1：自 2021 年以來，Meta 在 Reality Labs 部門的累計虧損為 835 億美元，平均每季約 40 億美元。
Q2：如果虧損，Meta 為何仍大量投入 AR/VR？ A2：Meta 視增強實境與虛擬實境為繼行動裝置之後的下一代計算平台，認為長期投資硬體與軟體最終能帶來可觀回報，類似 Apple 早期在智慧手機上的投資。
Q3：Meta 的 AI 支出與 AR/VR 支出相比如何？ A3：Meta 的 AI 支出預計遠高於 AR/VR。公司預估 2026 年資本支出為 1250 億至 1450 億美元，主要用於 AI 基礎設施，遠超過每年約 160 億美元的 Reality Labs 支出。
Q4：Meta 的股價在財報發布後是否下跌？ A4：是的，Meta 的股價在 Q1 2025 財報發布後的盤後交易中跌超過 5%，投資人對未來資本支出缺乏明確性以及 Reality Labs 持續虧損感到擔憂。
Q5：Meta 的 AR/VR 產品前景如何？ A5：前景仍不確定。Meta 持續開發 AR 眼鏡與 VR 頭戴式裝置，但市場採用速度緩慢。公司已將部分焦點轉向 AI，但並未完全放棄硬體野心。
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