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預測市場交易量突破 1500 億美元，Polymarket 與 Kalshi 創下歷史性里程碑
根據 The Block 報導，預測市場平台 Polymarket 與 Kalshi 的累積交易量截至 2025 年 4 月已正式突破 1500 億美元。此里程碑凸顯去中心化預測市場的快速成長，這些平台已從小眾平台演變為主要的金融生態系統。然而，此成就伴隨一個顯著的警訊：七個月連續創下月度交易量新高的紀錄在 4 月被打破，顯示市場動態可能出現轉變。
Polymarket 與 Kalshi 累積交易量達到 1500 億美元 Polymarket 與 Kalshi 的合併交易量在 4 月達到 1500 億美元，這一數字突顯預測市場正被主流接受。這些平台允許使用者對現實世界事件的結果進行交易，範圍涵蓋政治選舉到經濟指標。The Block 的報告證實，這一累積總額代表自各平台成立以來的所有交易活動，且兩平台在過去兩年均呈指數成長。
換句話說，1500 億美元的里程碑是六個月前合併交易量的兩倍以上。此快速加速反映了散戶與機構投資者尋求對不確定性進行對沖與對未來事件投機的趨勢。美國因監管明朗化而顯著增長，全球市場則因使用者越來越多地轉向這些平台以即時彙整資訊而受惠。
七個月高點連續紀錄被打破 儘管累積數字令人印象深刻，2025 年 4 月卻是七個月內首次未創下月度交易量新高。2025 年 3 月的合併月度交易量約為 270 億美元，而 4 月降至約 250 億美元，跌幅約 7.4%。此紀錄中斷引發市場是否正進入自然整合階段，或外部因素正在抑制需求的疑問。
多項因素可能導致此放緩。首先，Polymarket 的活躍交易使用者數量從 3 月的 733,000 人下降至 4 月的 643,000 人，減少 12.3%。使用者參與度下降直接影響交易量，因為參與者減少意味著交易次數減少。其次，多個高曝光度事件合約（如 2024 年美國總統大選及大型體育賽事）到期，可能留下市場催化劑的空白。第三，其他預測平台與傳統博彩市場的競爭加劇，可能分流交易量。
Polymarket 活躍使用者下降 Polymarket 活躍使用者基數的下降是一個關鍵數據點。從 3 月的 733,000 名使用者降至 4 月的 643,000 名，平台出現顯著下滑。此減少可能源於季節性因素與市場疲勞的結合。許多在選舉周期加入的使用者在相關事件結束後可能減少活動。此外，Polymarket 向美國市場擴張雖具前景，卻因新合規要求對部分國際使用者造成摩擦。
需要注意的是，預測市場的使用者數量本質上波動性較大，常在重大事件前激增，事後回落。關鍵問題在於平台是否能保有較高的基礎使用者數量。當前超過 60 萬的活躍使用者基礎仍遠高於一年前的 20 萬，顯示平台保有堅實的核心使用者群。
Kalshi 在整體放緩中仍保持增長 儘管合併交易量下降，Kalshi 的交易量卻呈上升趨勢。平台的交易量從 3 月的 130 億美元增至 4 月的 142.8 億美元，成長 9.8%。兩平台之間的此分歧值得關注。Kalshi 主要聚焦於美國受監管的事件合約，受益於較穩定的監管環境與日益豐富的合約組合，涵蓋經濟數據、氣候事件與政策結果等。
Kalshi 的成長顯示整體市場並未收縮，而是出現轉移。使用者可能傾向於選擇監管框架更明確、合約結構更可預測的平台。Kalshi 的合約完全受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，為機構投資者與風險厭惡的散戶提供信任層。相較之下，Polymarket 作為去中心化平台，雖提供更大彈性，卻在部分司法管轄區面臨監管不確定性。
比較表：2025 年 3 月 vs. 4 月交易量
平台 2025 年 3 月交易量 2025 年 4 月交易量 變化
Polymarket 140 億美元（估計） 107.2 億美元（估計） -23.4%
Kalshi 130 億美元 142.8 億美元 +9.8%
合併 270 億美元 250 億美元 -7.4%
Polymarket 擴大美國市場布局 針對市場格局的變化，Polymarket 正積極擴展在美國的業務。平台在合規基礎建設上大量投入，與美國本土託管機構及專精金融監管的法律團隊合作。此擴張旨在爭取美國使用者的更大份額，因美國是事件驅動市場潛在交易者的最大池子。
美國擴張包括多項關鍵舉措。Polymarket 已推出符合州級監管（如紐約與加州）的專屬美國介面，並新增針對美國使用者的合約類型，例如聯邦儲備利率決策與大型企業財報合約。這些努力旨在複製 Kalshi 已在受監管市場領域建立的成功。
監管環境與其影響 預測市場的監管環境仍是關鍵因素。美國 CFTC 採取更積極的立場，批准部分合約，同時拒絕其認為涉及賭博或非法活動的合約。此監管明朗化惠及在 CFTC 批准框架下運營的 Kalshi。相較之下，Polymarket 曾在多個司法管轄區受到監管機構審查，近期亦與 CFTC 就未註冊交易活動達成和解。
全球層面則呈現混合局面。歐盟正制定涵蓋數位資產的監管框架，可能包括預測市場；亞太市場則仍分散。新加坡與香港顯示出允許受監管事件合約的興趣，但尚未制定具體規則。此監管碎片化為平台的國際擴張帶來機會與挑戰。
對預測市場生態系統的意涵 1500 億美元的里程碑與月度交易量放緩同時出現，提供了對預測市場未來的多項洞見。首先，市場已超越早期採用者階段。使用者不再僅是加密愛好者與政治狂熱者，而是包括專業交易員、對沖基金，甚至企業利用平台進行內部預測與風險管理。
其次，Polymarket 與 Kalshi 之間的分歧凸顯監管合規的重要性。能提供清晰、合法合規交易環境的平台，尤其是機構投資者，將更能吸引持續的交易量。隨著傳統金融機構探索事件交易作為新資產類別，此趨勢可能加速。
第三，Polymarket 活躍使用者的下降不應被視為市場衰退的訊號，而可能是爆發式成長後的自然整合。關鍵指標不是使用者絕對數量，而是每位使用者的平均交易量。若剩餘使用者的交易規模提升，平台的收入與流動性仍可保持健康。
結論 Polymarket 與 Kalshi 的累積交易量突破 1500 億美元，標誌著預測市場產業的歷史性成就。雖然七個月的月度高點連續紀錄已結束，但基本面仍然堅實。市場正從投機性小眾轉變為合法金融領域，驅動力來自使用者對透明、事件驅動交易的需求。隨著兩平台持續擴張並適應監管要求，合併交易量有望恢復上升趨勢，甚至在 2025 年底達到 2000 億美元。投資者與使用者的關鍵在於持續關注使用者參與度、監管發展以及能支撐長期成長的新合約類型。
常見問題 Q1：1500 億美元的累積交易量包含哪些內容？ 此 1500 億美元數字代表 Polymarket 與 Kalshi 自各自上線以來所有已執行交易的總價值，根據 The Block 報導。它涵蓋所有類型的事件合約，從政治選舉到金融結果。
Q2：為何 2025 年 4 月的月度交易量紀錄被打破？ 紀錄被打破是多因素共同作用的結果：Polymarket 活躍使用者下降 12.3%、高曝光度事件合約到期，以及在快速成長後的自然市場整合。然而，Kalshi 的交易量仍呈上升。
Q3：Kalshi 的交易量增長與 Polymarket 的下降相比如何？ Kalshi 的交易量從 3 月增至 4 月上升 9.8%，達到 142.8 億美元；而 Polymarket 的交易量估計下降 23.4%，約為 107.2 億美元。此分歧凸顯兩平台的使用者基礎與監管策略差異。
Q4：預測市場仍然是一項好的投資嗎？ 預測市場提供獨特的對沖與投機機會，但同時伴隨監管變動、市場操縱與流動性風險。投資者應充分研究並評估自身風險承受度後再參與。
Q5：Polymarket 與 Kalshi 的下一個里程碑是什麼？ 下一個重要里程碑可能是 2000 億美元的累積交易量，若目前的成長趨勢恢復，預計可於 2025 年底達成。兩平台亦正致力於擴大使用者基礎與推出新合約類型，以維持動能。
此篇文章 Prediction Market Trading Volume Surpasses $150B as Polymarket and Kalshi Hit Historic Milestone 首次發表於 BitcoinWorld。