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聯儲降息：Rabobank 確認 2025 年預計再降一次 – 市場衝擊出乎意料
根據 Rabobank 的最新分析，聯邦儲備局（Fed）很可能在 2025 年再降一次利率。此預測出現在市場預期轉變與持續的通脹擔憂之中。投資者現在密切關注 Fed 的下一步動作。
Rabobank 預測：預計再降一次 Fed 利率 Rabobank 的經濟學家預測今年將再減少一次利率。他們的看法基於通脹趨緩與勞動市場降溫。該行認為 Fed 會在 2025 年下半年降息 25 個基點，將聯邦基金利率降至 4.25% 至 4.50% 的區間。
Rabobank 的分析與市場較為激進的定價形成對比。2025 年初，交易員預期最多會有三次降息。2025 年第一季持續的通脹數據抑制了這些期待。Rabobank 認為 Fed 將採取謹慎的步伐。
該行強調了幾個關鍵因素。核心個人消費支出（PCE）通脹仍高於 Fed 2% 的目標。服務業通脹，尤其是住房與醫療保健，仍然黏性。與此同時，消費者支出顯示出韌性，為 Fed 留下等待的空間。
美國貨幣政策：謹慎前行的路徑 聯邦儲備局面臨複雜的平衡任務。它必須在控制通脹與避免衰退之間取得平衡。最新數據顯示出混合訊號。2025 年 4 月勞動市場新增 175,000 個工作崗位，低於預期；然而，工資增長仍保持在年增 4.1%。
Fed 主席 Jerome Powell 強調以數據為依據的做法。在 2025 年 5 月的記者會上，他表示 Fed 需要「更大的信心」才能確信通脹正穩定朝向 2% 前進。這種謹慎語調與 Rabobank 的觀點相符。
市場參與者目前將 2025 年 9 月會議降息的概率定為 60%。Rabobank 認為這是合理的。該行預期 Fed 會跳過 6 月與 7 月的會議，以便有更多時間評估經濟數據。
需關注的關鍵經濟指標包括：
核心 PCE 通脹 – 目前為 2.7%，需接近 2% 才算達標 非農就業人數 – 月增速放緩至約 150,000 消費者信心 – 仍保持在較高水平，支撐支出 住房開工 – 對利率敏感，顯示出疲弱
Rabobank 預測背後的專家推理 Rabobank 的美國資深策略師 Philip Marey 解釋了理由。「Fed 想避免政策失誤。過早降息可能重新點燃通脹，過晚降息則可能損害經濟。2025 年一次降息在兩者之間取得平衡。」
該行使用一個結合通脹、就業與 GDP 成長的宏觀模型。模型顯示 2025 年第三季經濟將放緩，為 Fed 緩和政策提供空間。
Rabobank 也考量全球因素。歐洲央行與英格蘭銀行同樣在放寬政策，形成全球降息的趨勢。然而，Fed 仍會根據美國本土數據獨立行動。
利率前景：市場影響 利率前景對投資者意義重大。債券收益率已經調整。10 年期美國國債收益率從 1 月的 4.5% 下降至 2025 年 5 月的 4.2%，反映出對短期利率下降的預期。
股市亦有回應。標普 500 指數在 2025 年上漲 8%，部分受降息預期推動。科技股因低利率受惠最為明顯，金融股則面臨利差壓力。
美元相對主要貨幣走弱。較低的 Fed 利率降低了美元收益率，對新興市場與大宗商品價格形成支撐。金價突破每盎司 2,400 美元，創下新高。
房地產市場呈現混合訊號。抵押貸款利率仍高於 6.5%，抑制了房屋銷售。商業不動產因高借貸成本承壓。若降息將提供一定緩解。
2025 年 Fed 政策時間表 了解事件順序有助於將 Rabobank 的預測置於背景之中。
日期 事件 市場影響
2025 年 1 月 Fed 將利率維持在 4.50%‑4.75% 市場預期降息，但 Fed 謹慎
2025 年 3 月 Fed 降息 25 個基點至 4.25%‑4.50% 2025 年首次降息，市場歡呼
2025 年 5 月 Fed 持續觀望，通脹數據黏性 降息預期減弱
2025 年 6 月（預測） Fed 持續觀望 以數據為依據的立場持續
2025 年 9 月（預測） Fed 降息 25 個基點至 4.00%‑4.25% Rabobank 預期此為最後一次降息
聯邦儲備局 2025：未來挑戰 Fed 在 2025 年面臨多項挑戰。通脹仍高於目標，勞動市場雖在降溫卻未崩潰，地緣政治風險增加不確定性。
貿易政策亦不可忽視。2025 年 4 月對中國商品的新關稅生效，可能推高進口價格，進一步複雜化 Fed 的通脹鬥爭。Rabobank 在分析中已指出此風險。
美國財政赤字仍高達 GDP 的 6%，使長期債券收益率居高不下。Fed 無法直接控制財政政策，但必須考量其對經濟的影響。
對 Fed 的政治壓力日增。一些政界人士呼籲更激進的降息。Fed 堅持獨立，聚焦於價格穩定與最大就業的雙重使命。
與其他主要央行的比較 全球貨幣政策呈現分歧。歐洲央行於 2025 年 4 月降息，英格蘭銀行於 5 月跟進。日本央行則仍屬例外，緩慢加息。
此分歧影響外匯市場。歐元相對美元走強，日元進一步走弱。Rabobank 的全球團隊協調各區域的預測。
新興市場央行面臨不同壓力，許多已較早降息，現在則密切觀察 Fed 的動向。美元走弱有助於它們管理通脹。
結論 Rabobank 預測 2025 年再降一次 Fed 利率，反映出謹慎且以數據為基礎的展望。聯邦儲備局在控制通脹與支撐經濟之間取得平衡。投資者應為比最初預期更緩慢的寬鬆週期做好準備，重點仍放在核心通脹與勞動市場數據上。預計於 9 月的單一次降息將可能是 2025 年的最後一次，市場必須調整至此現實。
常見問題 Q1：為何 Rabobank 僅預期 2025 年再降一次 Fed 利率？ A1：Rabobank 指出通脹黏性、勞動市場韌性以及 Fed 的謹慎態度。核心 PCE 通脹仍高於 2%，使 Fed 缺乏積極降息的動力。
Q2：下一次 Fed 降息預計何時發生？ A2：Rabobank 預測降息將在 2025 年 9 月的聯邦公開市場委員會會議上實施，並認為 Fed 會跳過 6 月與 7 月的會議。
Q3：Fed 降息將如何影響股市？ A3：降息通常會提升股價，特別是成長型與科技板塊。但若降息被視為經濟疲弱的信號，市場亦可能出現負面反應。
Q4：目前的聯邦基金利率是多少？ A4：截至 2025 年 5 月，經過 3 月的降息後，聯邦基金利率為 4.25%‑4.50%。Rabobank 預期在 9 月的降息後將降至 4.00%‑4.25%。
Q5：Fed 2025 年會不會降息超過一次？ A5：Rabobank 認為多次降息的概率較低。若通脹降幅快於預期或勞動市場急劇惡化，Fed 仍有可能進行第二次降息，但這不是基礎情境。
此篇文章 Fed Rate Cut: Rabobank Confirms One More Cut Expected in 2025 – Surprising Market Impact 首次發表於 BitcoinWorld。