流動性質押代幣（LST）

流動性質押代幣（LST）代表透過流動性質押安排投入資產所對應的權益或份額。底層資產參與權益證明驗證時，代幣仍可流通；持有人不一定親自運作驗證者。

每單位代幣代表什麼？

記帳模型決定質押成果如何反映到持有人。重定基準代幣可調整餘額；採變動兌換率的代幣，則改變每單位代表的底層價值。Lido 的 stETH 與 wstETH 是兩種方式的例子。獎勵、費用與罰則都會影響記帳結果；並非所有 LST 都與底層資產一比一對應。

LST 也不同於協議的治理代幣。例如 LDO 提供治理參與權，並不代表與 stETH 相同的 ETH 質押部位。

市價與贖回

LST 市價可能偏離協議帳面價值。賣出取決於市場流動性，經協議贖回則可能受到提領佇列及其他條件限制。因此可轉讓不代表可立即取回底層質押資產。

將 LST 作為借款擔保品，還會增加清算風險。驗證者表現、合約漏洞、預言機失效及治理變更也值得注意。憑證代幣改變部位的使用方式，並未消除原本質押安排的風險。