Alpha 是投資報酬中，選定風險模型無法解釋的部分。正 Alpha 表示表現優於該模型的預期；負 Alpha 則表示遜於預期。它比單純賺錢，或未調整風險就比較是否勝過指數，更有明確的衡量範圍。
衡量風險調整後的表現
在資本資產定價模型下，詹森 Alpha 等於投資組合報酬率減去［無風險報酬率 + Beta ×（基準報酬率 − 無風險報酬率）］。Beta 代表對基準變動的敏感度。
以簡化的一年期例子說明：投資組合報酬率為 14%、基準為 10%、無風險報酬率為 2%，Beta 為 1.2。模型隱含報酬率是 11.6%，因此 Alpha 為 2.4 個百分點。這些數字未計手續費與稅負，且採用相同期間與幣別。
結果能說明什麼
Alpha 取決於基準、風險因子、樣本期間，以及納入的成本。正值可能來自能力、運氣，或模型遺漏的風險；不能證明能力可重複展現，也不能預測未來獲利。
另一種社群俗語用法
加密貨幣社群也會把據稱有用的早期資訊稱為「alpha」。這種非正式用法指的是所宣稱的資訊優勢，不是計算出的報酬。標示為 alpha 的消息可能不準確、帶有宣傳目的，或早已反映在價格中。