随着Bitmine Immersion Technologies（纳斯达克代码：BMNR）在最新披露中触及4.8%的持有量后，距离其控制全网流通ETH总量5%的目标又近了一步，以太坊可能很快就会步比特币后尘，失去其最大且最持续的买家。
Bitmine已经开始放慢其增持步伐，上周仅增持了7,391枚ETH（约合1,420万美元），将其连续58周的买入纪录延续了下去。巧合的是，这是该公司2026年以来最小规模的单周买入量，远低于年初时每周超过100,000枚ETH的购买量。
与此同时，Michael Saylor的Strategy（纳斯达克代码：MSTR）自6月以来已完全停止购买比特币，至少在该公司实现其将STRC优先股推升至100美元面值的既定目标之前不会恢复。
现在的问题是，以太坊是否会面临这样一种未来——在没有Tom Lee的Bitmine购买任何ETH的情况下，数周变成数月。
为什么Bitmine减少了以太坊的购买？ Tom Lee是Fundstrat的联合创始人，负责管理该公司的财务储备策略。他在5月于迈阿密举行的Consensus大会上已经暗示，该公司将放缓其以太坊购买节奏。Lee当时还表示，该公司不希望太快触及5%的目标。
截至6月，Bitmine的每周ETH购买量已下降超过75%。
Bitmine转而购买自家BMNR股票。自7月以来，该公司已回购了1,910万股。仅上周，它就买入了300万股，花费约5,000万至5,800万美元。
Strategy也暂停购买比特币以回购股票 巧合的是，比特币和以太坊的最大买家目前都在优先回购自家股票。
据Cryptopolitan报道，Strategy上周将出售比特币筹集的1.086亿美元全部用于回购其STRC优先股。再前一周，它出售了1,638枚BTC，获得约1.047亿美元。
然而，两者的理由有所不同。Michael Saylor的公司是在捍卫其资产负债表，而Bitmine的处境则相对更加稳固。
如果Bitmine停止购买ETH，以太坊会怎样？ Arkham Intelligence的数据显示，Bitmine距离其5%的目标已完成96%。该机构列出了三种可能的路径：该公司可能突破5%并继续购买，因为Lee是一位坚定的多头，认为当前价格是折扣价；它也可能逐步缩减购买量——链上数据表明这已经在发生；或者一旦目标达成，它可能完全停止购买。
最后一种情况是以太坊持有者应该关注的。Arkham指出，如果市场上最大的企业级ETH买家退出需求端，可能会对短期看涨情绪构成压力。截至本Cryptopolitan报道发布时，以太坊交易价格约为1,903美元，远低于许多财务储备部门此前的买入价位。
有一个缓冲因素可以缓解这种对比的影响。与Strategy不同，Bitmine将其大部分ETH——超过500万枚——通过其MAVAN验证者网络进行质押，按2.63%的收益率计算，预计年化质押收入约为2.57亿美元。
即使没有新的购买，仅凭网络奖励，Bitmine的持仓也能持续增长。一个停止购买的买家与卖家是有本质区别的。
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