Theo Mẫu 8-K nộp lên SEC ngày 1 tháng 9, Hyperliquid Inc. (HSI) — công ty niêm yết trên Nasdaq đang xây dựng kho bạc quanh HYPE — đã tăng gấp đôi chương trình bán cổ phiếu dùng để tài trợ cho chiến lược của mình, qua đó nâng tổng cam kết huy động vốn cổ phần từ 1 tỷ đô la lên 2,5 tỷ đô la.
Động thái này cho thấy kho bạc doanh nghiệp đang ngày càng trở thành nguồn cầu quan trọng đối với token trong thị trường tiền mã hóa.
HYPE không phải là cổ phiếu, nhưng Coinbase Institutional coi mô hình kinh tế của nó là “tương tự cổ phiếu” vì phí giao thức thu được sẽ được dùng để chi trả cho các chương trình mua lại token có hệ thống. Bằng cách cấp cho HSI quyền tiếp cận nguồn vốn cổ phần lên tới 2,5 tỷ đô la, công ty hiện có thể tích lũy HYPE nếu giải ngân và sử dụng hạn mức này.
Bán tới 2,5 tỷ đô la cổ phiếu để nuôi kho HYPE Thay đổi này được thực hiện thông qua Sửa đổi số 1 đối với Thỏa thuận mua cổ phiếu vốn (ChEF) — thỏa thuận huy động vốn cổ phần mà HSI ký với Chardan Capital Markets vào tháng 10 năm 2025. Cấu trúc này cho phép công ty bán cổ phiếu mới phát hành theo từng đợt theo thời gian và dùng số tiền thu được để phục vụ chiến lược kho bạc của mình.
Thỏa thuận ban đầu giới hạn tổng số tiền huy động được ở mức 1 tỷ đô la. Sửa đổi ngày 1 tháng 9 đã nâng trần này lên 2,5 tỷ đô la.
Sửa đổi làm tăng Tổng cam kết … từ 1,0 tỷ đô la lên 2,5 tỷ đô la.
— Hyperliquid Strategies, Mẫu 8-K ngày 1 tháng 9
HSI đã sử dụng khá nhiều hạn mức này. Trong thông cáo kết quả kinh doanh ngày 27 tháng 8, công ty cho biết đã huy động được 646,6 triệu đô la với giá phát hành bình quân 8,70 đô la mỗi cổ phiếu. Đồng thời, HSI đã giải ngân 773,4 triệu đô la để tích lũy khoảng 16,5 triệu token HYPE với chi phí bình quân 46,77 đô la mỗi token.
773,4 triệu đô la được giải ngân để tích lũy ~16,5 triệu token HYPE với chi phí bình quân 46,77 đô la.
— Hyperliquid Strategies, thông cáo kết quả kinh doanh ngày 27 tháng 8
Mức sàn 12,02 đô la để ngăn pha loãng cổ phiếu giá rẻ Sửa đổi cũng bổ sung cơ chế bảo vệ nhằm hạn chế pha loãng cổ phiếu quá mức. Sau khi HSI bán tổng cộng 1 tỷ đô la cổ phiếu qua thỏa thuận này, các cổ phiếu được bán với giá dưới 12,02 đô la sẽ không được phép khiến tổng số cổ phiếu phát hành thực tế vượt quá 42.641.847 cổ phiếu — tương đương 19,99% số cổ phiếu đang lưu hành trước thời điểm sửa đổi.
Giới hạn này, được gọi là Trần giao dịch (Exchange Cap), nhằm đáp ứng các quy định của Nasdaq về việc xin phê duyệt của cổ đông theo Quy tắc 5635. Trên thực tế, HSI sẽ chỉ được bán cổ phiếu dưới mức 12,02 đô la trong phạm vi trần giao dịch nếu có được sự chấp thuận của cổ đông hoặc thuộc trường hợp ngoại lệ áp dụng — điều này hạn chế mức độ mạnh tay mà công ty có thể phát hành cổ phiếu chiết khấu để tiếp tục cấp vốn cho hoạt động mua token.
Vì sao kho bạc doanh nghiệp trở thành yếu tố ảnh hưởng giá tiền mã hóa Các công ty nắm giữ token đơn lẻ đang ngày càng trở thành nguồn cầu đáng chú ý trên thị trường, và HSI chính là phiên bản Hyperliquid của mô hình này. Ý tưởng cốt lõi: nhà đầu tư công chúng có thể tiếp cận biến động giá HYPE thông qua cổ phiếu của công ty, trong khi phần thưởng staking được tích lũy ngay tại cấp độ doanh nghiệp.
Theo Mẫu 10-K năm tài chính 2026 của HSI, tổng tài sản đạt khoảng 2,06 tỷ đô la tính đến ngày 30 tháng 6, trong đó khoảng 1,904 tỷ đô la nằm ở HYPE. Công ty kết thúc năm tài chính không vay nợ và đã tăng lượng HYPE nắm giữ từ 12,5 triệu lên 29,3 triệu token.
HSI báo cáo rằng HYPE đã tăng khoảng 77% trong quý tháng 6, ngay cả khi vốn hóa toàn thị trường tiền mã hóa giảm gần 13%. Việc nâng hạn mức thêm 1,5 tỷ đô la giúp công ty có thêm nhiều dư địa huy động vốn — mặc dù sức mua thực tế vẫn phụ thuộc vào số tiền công ty có thể huy động và giải ngân để mua HYPE.
Động cơ mua lại đằng sau HYPE HYPE còn được hưởng lợi từ mô hình kinh tế dựa trên phí của Hyperliquid. Trong bản ghi nhớ ngày 12 tháng 8 của CIO Bitwise, “Cuộc cách mạng doanh thu tiền mã hóa,” ông Matt Hougan đã nêu bật giao thức này như một ví dụ điển hình cho xu hướng các nền tảng tiền mã hóa dùng doanh thu để hỗ trợ giá token.
Hyperliquid tạo ra hơn 800 triệu đô la doanh thu năm ngoái và dùng khoảng 99% số đó để mua lại và đốt HYPE.
— Matt Hougan, CIO của Bitwise
Theo một báo cáo liên quan của Cryptopolitan, Bitwise ước tính rằng kể từ khi ra mắt, khoảng 1,3 tỷ đô la giá trị token HYPE đã được mua lại và đốt.
Theo dữ liệu bảng điều khiển của DefiLlama về Hyperliquid, tính đến thời điểm viết bài, giao thức có phí hàng năm đạt 950,63 triệu đô la, doanh thu hàng năm đạt 713,83 triệu đô la, tổng vị thế mở đạt 13,771 tỷ đô la, và giá HYPE ở mức 82,21 đô la.
Nếu HSI đầu tư thêm vào HYPE, nguồn cầu từ tổ chức này sẽ được bổ sung bởi các chương trình mua lại ở cấp độ giao thức của Hyperliquid — qua đó tạo ra mối liên kết trực tiếp giữa hoạt động giao dịch, tích lũy kho bạc và nhu cầu đối với token.
Đừng chỉ đọc tin tức tiền mã hóa. Hãy hiểu nó. Đăng ký nhận bản tin của chúng tôi. Hoàn toàn miễn phí.