Tokenization (mã hóa tài sản) đã trở thành một trong những từ khóa phổ biến nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa, nhưng Zach Pandl, giám đốc nghiên cứu tại Grayscale, cho rằng các nhà đầu tư nên coi đây không phải là một giao dịch đơn lẻ mà là một lộ trình dài hạn với những người chiến thắng khác nhau ở từng giai đoạn.
Phát biểu tại hội nghị EthCC ở Cannes, Pháp, Pandl cho biết xu hướng này vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. Tài sản được mã hóa — quá trình sử dụng nền tảng blockchain để thanh toán, chuyển nhượng và ghi lại quyền sở hữu các loại tài sản tài chính như trái phiếu, quỹ và cổ phiếu — đang phát triển nhanh chóng. Tuy nhiên, với quy mô hiện tại là 27 tỷ USD, con số này chỉ chiếm khoảng 0,01%, một phần rất nhỏ trong thị trường vốn toàn cầu. Theo BCG và Ripple, con số này dự kiến sẽ tăng lên gần 19 nghìn tỷ USD vào năm 2033.
Các ngân hàng lớn và nhà quản lý tài sản đã hiểu rõ cơ hội này. "Hai điều mà các tổ chức đang quan tâm là stablecoin và tokenization," Pandl nói. Nhưng họ vẫn đang cố gắng tìm cách phân bổ vốn để thực sự hưởng lợi từ những đổi mới này.
Từ đây, Pandl kỳ vọng quá trình mã hóa sẽ diễn ra theo từng giai đoạn, với các loại mạng lưới và mô hình khác nhau nắm bắt giá trị ở mỗi chặng.
Ông cho biết những người chiến thắng đầu tiên có thể là các dự án trông giống tài chính truyền thống hơn là những dự án khác biệt hoàn toàn.
"Trong giai đoạn đầu của quá trình mã hóa, bạn sẽ thấy những thứ thành công trông giống với cách hệ thống tài chính vận hành ngày nay hơn," ông nói.
Điều đó có nghĩa là các hệ thống tập trung vào tổ chức, có cấp phép, giải quyết các vấn đề thực tế như quyền riêng tư, danh tính và quyền kiểm soát.
Pandl chỉ ra Canton Network (CC), được hậu thuẫn bởi các gã khổng lồ Phố Wall như DRW, TradeWeb, Goldman Sachs và Nasdaq, là một người chiến thắng tiềm năng trong giai đoạn đầu của quá trình mã hóa này.
Ông cho biết đây là "một khoản đầu tư hoàn toàn hợp lý" đối với những nhà đầu tư muốn có sức hút trong ngắn hạn, ngay cả khi cách tiếp cận của Canton chỉ đại diện cho "một phiên bản hơi khác, được nâng cấp nhẹ" so với hệ thống tài chính hiện nay.
Giai đoạn thứ hai của quá trình mã hóa có thể là một mô hình lai, nơi chúng ta có cả các blockchain do tổ chức sở hữu và một trạng thái chia sẻ toàn cầu, với các mạng lưới đó được kết nối và tương tác với nhau. Một ví dụ cho điều đó là Avalanche (AVAX), với hàng trăm chuỗi chủ quyền do doanh nghiệp sở hữu (gọi là subnet) đang hoạt động nhưng được kết nối với một mạng lưới lớp 1 chính.
Theo quan điểm của ông, ether (ETH) của Ethereum là một khoản đặt cược lớn hơn nhưng chậm hơn. Pandl cho biết ông tin rằng thị trường cuối cùng sẽ hướng tới "tài chính phi tập trung toàn cầu", nhưng nói thêm rằng "công nghệ vẫn chưa hoàn toàn sẵn sàng" và các tổ chức cũng vậy.
Điều đó khiến ETH trở thành khoản đầu tư tham vọng hơn cho những ai sẵn sàng chờ đợi sự chuyển dịch dài hạn khỏi các trung gian tài chính.
Ngoài ra còn có các lựa chọn đầu tư vào hạ tầng (picks-and-shovels). Pandl nhấn mạnh các nhà cung cấp dịch vụ bất kể chuỗi (chain-agnostic) như Chainlink là một cách khác để tiếp cận thị trường, cho rằng chúng có thể "thậm chí còn hấp dẫn hơn" so với một số blockchain.
Đọc thêm: Tài sản được mã hóa có thể trở thành thị trường 400 tỷ USD vào năm 2026 như thế nào
Thông tin thêm cho bạn
Hầu hết các mô hình quyền riêng tư tiền mã hóa đều suy yếu khi dữ liệu blockchain tăng lên. Các mô hình dựa trên mã hóa như Zcash lại mạnh lên. CoinDesk Research đã lập bản đồ năm phương pháp tiếp cận quyền riêng tư và xem xét khoảng cách ngày càng lớn.
Tại sao điều này quan trọng:
Khi việc áp dụng blockchain mở rộng, siêu dữ liệu (metadata) có sẵn cho các mô hình học máy cũng tăng theo. Kết quả là các phương pháp tiếp cận quyền riêng tư dựa trên làm nhiễu dữ liệu (obfuscation) đang suy giảm về mặt cấu trúc. Báo cáo này cung cấp sự so sánh toàn diện về tất cả năm kiến trúc quyền riêng tư tiền mã hóa chính và một khuôn khổ để đánh giá mô hình nào vẫn bền vững khi khả năng của AI được cải thiện.
Thông tin thêm cho bạn
Các hợp đồng này được quản lý bởi cơ quan quản lý chứng khoán của Brazil và được thiết kế cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp có ít nhất 10 triệu reais (1,9 triệu USD) tài sản.
Những điều cần biết: