Backwardation mô tả giá tương lai thấp hơn giao ngay hiện tại, hoặc đường cong đi xuống với kỳ hạn xa rẻ hơn kỳ hạn gần. Đây là quan hệ giá quan sát được. Cần nêu tham chiếu giao ngay, tháng hợp đồng và thời điểm trước khi diễn giải.
Vì sao phơi nhiễm tức thời có thể đắt hơn
Giả sử giao ngay 100 USDT, tương lai gần 98 USDT và xa 95 USDT mỗi đơn vị, chuỗi này cho thấy backwardation. Nó không chứng minh giao ngay phải giảm về 95 USDT hay mua hợp đồng rẻ bảo đảm lãi.
Trong hàng hóa vật chất, thiếu cung tức thời và lợi ích giữ kho có thể sử dụng có thể hỗ trợ trạng thái này. Tiền mã hóa cũng phản ánh hạn chế tài trợ, thanh khoản và nhu cầu không đều giữa giao ngay và tương lai. Giá tương lai thấp không tự chỉ ra nguyên nhân chính.
Xét toàn bộ thời gian giữ
Người mua chuyển từ hợp đồng gần đắt sang hợp đồng xa rẻ có thể hưởng lợi từ đường cong nếu điều kiện khác còn tương đương. Hiệu ứng chuyển kỳ hạn tiềm năng chỉ là một thành phần kết quả tổng.
Giá giao ngay đi ngược, spread đổi, phí và áp lực ký quỹ có thể vượt lợi ích đó. Đường cong có thể đổi trước khi giao dịch kết thúc. Với hợp đồng thanh toán tiền, hội tụ cuối gắn tham chiếu quy định; thị trường giao ngay khác vẫn có thể để lại rủi ro basis.