Сегодня утром компания Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) объявила о продаже примерно 600 биткоинов и связанных с ними деривативных позиций для погашения кредита Kraken в размере 45 миллионов долларов.
Эти новости не могли бы быть хуже по срокам, так как они становятся еще одним заголовком о публичной компании, управляющей биткоин-казначейством, вынужденной распродать часть своих запасов из‑за падения цен и растущих долговых обязательств.
48 миллионов долларов чистой выручки, полученной Nakamoto от продаж, были направлены на погашение части долга перед материнской компанией Kraken, Payward Interactive. Кроме того, они реструктурировали оставшийся кредит в размере 165 миллионов USDT на два транша:
Кредит на 60 миллионов долларов, подлежащий погашению 4 декабря 2026 года. Еще 105 миллионов долларов, продленные до 30 июня 2027 года.
Продаст ли Nakamoto биткоины снова? Запас биткоинов Nakamoto теперь составляет около 4 467 биткоинов, что почти на 100 токенов меньше, чем 5 342 BTC, которыми компания владела на конец 2025 года. Сокращение произошло в нескольких раундах продаж, что часто является тревожным сигналом для рынка в целом.
Сначала в марте компания продала 284 биткоина за 20 миллионов долларов, чтобы покрыть оборотный капитал и процентные расходы по тому же кредиту Kraken. Тайлер Эванс, главный инвестиционный директор Nakamoto, охарактеризовал эту сделку как дисциплину баланса.
«В результате этой рефинансировки мы сократили общий долг, продлили большую часть нашего графика погашения до 2027 года и повысили общую гибкость нашего долга», — сказал Эванс в заявлении компании.
Реструктурированный кредит, обслуживаемый Nakamoto, имеет процентную ставку от 7,75% до 8,0%, при условии, что Nakamoto поддерживает минимум 2 000 биткоинов на отдельном счете, управляемом Bitwise.
Компания заявила, что погашение и снижение ставки принесут около 4 миллионов долларов годовой экономии на процентах.
Почему компании, управляющие биткоин-казначейством, продают биткоины? Nakamoto не единственная резервная фирма, продающая биткоины для обслуживания долга. На самом деле этот список продолжает расти, поскольку BTC торгуется примерно на 50% от оценки в октябре 2025 года.
Fold Holdings (Nasdaq: FLD) продала часть своих биткоинов за 45 миллионов долларов. 20 миллионов долларов были использованы для погашения всей обеспеченной задолженности, а оставшиеся средства направлены на операционную деятельность, согласно раннему отчету Cryptopolitan.
Strategy (Nasdaq: MSTR), крупнейший корпоративный держатель биткоинов, продала 32 BTC в период с 26 по 31 мая за 2,5 миллиона долларов, что стало её второй продажей за всю историю и отклонением от репутации Майкла Сайлора как покупателя и держателя, сообщает Cryptopolitan.
Давление еще сильнее на небольшие компании. Лондонская Satsuma Technology находится под давлением инвесторов из Pantera Capital с требованием ликвидировать оставшиеся запасы после того, как её акции упали более чем на 99% от пиковых уровней, согласно Cryptopolitan.
Инвесторы Empery Digital также заставили компанию продавать биткоины для финансирования выкупа акций.
Что дальше у Nakamoto? В пресс‑релизе Nakamoto также отмечено, что совет директоров одобрил программу выкупа акций на сумму до 25 миллионов долларов, действующую до 31 декабря 2026 года. Компания также сообщила, что с 9 июня она снова соответствует требованиям Nasdaq после того, как биржа подтвердила, что NAKA удовлетворяет минимальному требованию цены предложения в 1 доллар.
Это соответствие последовало после обратного сплита акций 1 к 40 в мае, в результате которого около 696 миллионов акций сократилось до примерно 17 миллионов, согласно анализу BitcoinTreasuries.net. Рыночная капитализация Nakamoto составляет около 1,9 миллиарда долларов, в то время как биткоин-казначейство оценивается примерно в 280 миллионов долларов по текущим ценам.
Что касается того, когда Nakamoto может снова быть вынуждена продавать биткоины, все взгляды обращены к декабрю, когда наступит срок погашения транша в 60 миллионов долларов, при условии, что цены BTC останутся под давлением до того момента. Другой вариант — предоставить дополнительное обеспечение из оставшихся 4 467 BTC.
Еще один важный момент: кредит Kraken требует от Nakamoto поддерживать минимум 2 000 BTC на счете, управляемом Bitwise, чтобы претендовать на более низкую процентную ставку. Это условие означает, что у Nakamoto нет неограниченной свободы в том, как она использует или продает свои запасы BTC.
Для более широкого сектора казначейств модель ясна: компании, которые взяли кредит во время роста биткоина выше 100 000 долларов, теперь продают в более слабом рынке, чтобы выполнить обязательства, принятые по более высоким ценам.
Если вы читаете это, вы