Обёрнутый актив — это токенизированное представление базового актива для использования в другом формате токена или блокчейн-среде. Обёртывание меняет способ взаимодействия актива с приложениями, но не создаёт дополнительный независимый резерв базового актива.
Обёртывание и погашение
В распространённой модели базовые активы передают смарт-контракту или кастодиану, после чего выпускают соответствующие токены. При погашении обёрнутые токены выводятся из обращения, а базовые активы высвобождаются по установленным правилам. Межсетевые версии могут также зависеть от моста, однако обёртывание не обязательно связано с переходом на другой блокчейн.
Например, канонический WETH в Ethereum представляет ETH в формате ERC-20 и обменивается обратно на то же количество ETH без учёта расходов на газ. Напротив, wstETH представляет изменяющееся количество stETH через коэффициент пересчёта. Поэтому соотношение единиц один к одному не является универсальным свойством обёрнутых активов.
Применение и дополнительные риски
Совместимые приложения могут принимать такие активы для торговли, кредитования или залога. Сеть, адрес контракта и механизм погашения важнее одного лишь знакомого тикера.
Ошибки контрактов, взлом мостов, сбои кастодиана или ограничения погашения способны оторвать рыночную цену токена от представляемой стоимости. Обёртывание не устраняет ценовой риск базового актива, а баланс токенов сам по себе не доказывает доступность обеспечения.