Средневзвешенная по времени цена (TWAP) — средняя цена с весами по времени, а не по торговому объему. Эта же аббревиатура обозначает алгоритмическую стратегию исполнения, распределяющую крупную заявку в течение выбранного периода.
Расчет ориентира
Если цена держится на уровне 10 долларов одну минуту и 16 долларов три минуты, TWAP за эти четыре минуты равен (10 долларов × 1 + 16 долларов × 3) ÷ 4 = 14,50 доллара. Равноотстоящие по времени наблюдения могут приблизить эту среднюю, но источник данных и метод выборки имеют значение. VWAP, напротив, взвешивает наблюдения по объему торгов.
Расписание сделки
Простая стратегия TWAP может разделить заявку на 60 токенов на 12 равных заявок по пять токенов в течение запланированного часа. В зависимости от продукта дочерние заявки могут быть рыночными или лимитными. Фактические исполнения определяют реализованную среднюю цену, которая не обязана совпадать с ориентиром TWAP.
Компромиссы во времени
Распределение исполнения может уменьшить немедленное влияние на рынок, но оставляет остаток под воздействием последующих изменений цены. Недостаточная ликвидность, ценовые лимиты или доступный баланс могут помешать завершению. Комиссии и проскальзывание сохраняются; ни выгодная средняя цена, ни полное исполнение не гарантированы.