Обеспеченный стейблкоин — токен, чья модель стабилизации опирается на резервные активы или залог внутри протокола. Они поддерживают предполагаемую стоимость через установленные механизмы выпуска, погашения или возврата долга. Залог может включать традиционные финансовые активы, криптоактивы или их сочетание; фактическая модель обеспечения важнее одного названия.
Формы обеспечения
Эмитент с фиатным обеспечением может хранить банковские депозиты и ликвидные финансовые инструменты у кастодианов. Клиенты, отвечающие условиям, могут выпускать или погашать токены по правилам эмитента, а остальные держатели — торговать на вторичных рынках.
Система с криптообеспечением может держать залог в смарт-контрактах и выпускать под него стейблкоины. Волатильный залог обычно требует избыточного обеспечения, контроля цен и механизмов ликвидации. Протокол может сочетать несколько видов залога, поэтому выпуск в блокчейне не означает независимость всех обеспечивающих активов от банков и централизованных эмитентов.
Чего залог не гарантирует
Качество, доступность, оценка и юридическая исполнимость определяют пользу обеспечения в стрессовой ситуации. Отчёт о резервах охватывает определённый объём и дату; сам по себе он не гарантирует каждое будущее погашение.
Рыночные цены могут отклоняться от цели даже при заявленном обеспечении. Условия допуска к погашению, задержки, комиссии, проблемы кастодианов, ошибки оракулов и нехватка средств после ликвидаций могут нарушать связь между резервами и стоимостью токена.