Бета — коэффициент чувствительности доходности актива к определённому ориентиру. Обычно его оценивают по историческим наблюдениям: ковариацию доходностей актива и ориентира делят на дисперсию доходности ориентира. Это также угловой коэффициент линейной регрессии соответствующих рядов доходности.
Как читать коэффициент
Бета 1 означает единичную чувствительность; положительное значение выше 1 — более высокую, а от 0 до 1 — более низкую. При бете 1,5 изменение доходности ориентира на один процентный пункт соответствует изменению модельной доходности актива на 1,5 процентного пункта, если остальные члены модели постоянны. Фактический результат может существенно отличаться.
Отрицательная бета указывает на обратную историческую связь. Значение около нуля означает слабую оценённую линейную чувствительность, а не отсутствие риска.
Что бета не отражает
Бета касается рыночной экспозиции, а не общей волатильности. Даже при низкой бете актив может сильно колебаться из-за собственных специфических рисков. Бета также отличается от корреляции.
Результат зависит от ориентира, частоты наблюдений, периода выборки и валюты. Бета токена относительно биткоина может отличаться от беты относительно широкого криптоиндекса. Исторические связи меняются, поэтому коэффициент не гарантирует будущих движений или доходности.