Альфа — часть доходности инвестиции, которую не объясняет выбранная модель риска. Положительная альфа означает результат выше ожидаемого по модели, отрицательная — ниже. Это более точное понятие, чем просто прибыль или опережение индекса без поправки на риск.
Оценка результата с учётом риска
В модели оценки капитальных активов альфа Дженсена равна доходности портфеля минус [безрисковая доходность + бета × (доходность ориентира − безрисковая доходность)]. Бета отражает чувствительность к ориентиру.
В упрощённом примере за год портфель приносит 14%, ориентир — 10%, безрисковая доходность составляет 2%, а бета — 1,2. Доходность по модели равна 11,6%, поэтому альфа составляет 2,4 процентного пункта. Комиссии и налоги исключены; период и валюта одинаковы.
Что показывает результат
Альфа зависит от ориентира, факторов риска, периода выборки и учтённых затрат. Положительная оценка может отражать мастерство, удачу или риски, отсутствующие в модели. Она не доказывает повторяемость результата и не предсказывает будущую прибыль.
Отдельное сленговое значение
В криптосообществах «альфой» также называют предположительно полезную раннюю информацию. Здесь речь о заявленном информационном преимуществе, а не о рассчитанной доходности. Совет с такой меткой может быть неточным, рекламным или уже учтённым в цене.