As corretoras descentralizadas vêm corroendo o volume das plataformas centralizadas há algum tempo e, desde abril do ano passado, essa proporção tem se mantido consistentemente na casa dos dois dígitos. No mês passado, a negociação onchain deu sua maior mordida no volume das CEXs. De acordo com o volume de negociação à vista DEX para CEX do The Block, a proporção registrou 24,16% em julho, a maior leitura desde o início da série em janeiro de 2019.
Fonte: The Block
À primeira vista, a proporção parece uma vitória para as corretoras descentralizadas, mas os dados de volume por trás disso, na verdade, contam uma história diferente.
Ambos os Lados do Mercado Encolheram. Um Encolheu Mais Rápido O volume à vista das DEXs na verdade caiu para 124,82 bilhões em julho, uma queda de 6% em relação ao mês anterior. Na verdade, este foi o mês mais fraco para negociação onchain desde setembro de 2024. Os volumes à vista nas corretoras centralizadas foram piores. Dados da Artemis mostram que o volume mensal à vista das corretoras centralizadas de Nível 1 totalizou US$ 375 bilhões no mês passado, o menor total mensal desde outubro de 2023. Nesse sentido, a proporção atingiu uma nova alta porque o volume à vista centralizado encolheu mais rápido.
Fonte: Artemis
Os traders pararam de negociar. As plataformas onchain mantiveram um pouco mais de um pool menor do que as centralizadas. Secas de volume no verão não são incomuns no mercado cripto. O que mudou é qual lado do mercado as suporta pior.
A Leitura de 24,16% é uma Proporção, Não uma Participação de Mercado O The Block divide o volume mensal das DEXs pelo volume de uma cesta filtrada de grandes corretoras centralizadas com relatórios confiáveis, e negociações relâmpago são excluídas antes do cálculo. Plataformas fora dessa cesta nunca entram no denominador.
Um quarto do volume global de negociação à vista de cripto não foi liquidado onchain em julho. O volume onchain equivaleu a cerca de um quarto do que as plataformas centralizadas auditadas liquidaram. A série é útil para acompanhar a direção ao longo dos meses. Não é um número de participação de mercado e não deve ser citado como tal.
A Qualidade de Execução Fechou uma Lacuna que Antes Era Óbvia A proporção vem subindo por razões que não têm nada a ver com julho. Os agregadores agora rotineiramente igualam ou superam os preços das corretoras centralizadas em pares à vista de até alguns milhões de dólares em valor nocional. Isso não era verdade há dois anos, quando o deslize de preço era o principal argumento para manter volume nas carteiras de ordens.
A velocidade de listagem faz o resto. Novos ativos são negociados onchain desde o primeiro bloco e chegam às plataformas centralizadas semanas depois, se é que chegam. Traders em busca de acesso antecipado não têm alternativa centralizada para escolher. A Robinhood Chain contribuiu com atividade fresca de julho nessa categoria, capturando fluxo que não tinha para onde ir.
Nada disso explica um recorde estabelecido durante o mês mais tranquilo em quase dois anos. Mas explica por que o piso sob a proporção continua subindo.
O Teste Chega com o Próximo Mês de Apetite por Risco O verdadeiro teste vem quando o varejo volta em massa e há um aumento perceptível na liquidez em todo o espaço. Se a proporção se mantiver durante esse cenário, isso apontará para uma migração mais genuína de traders das plataformas centralizadas para as descentralizadas.
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