Em 11 de maio, a Anthropic anulou todas as negociações secundárias não autorizadas de suas ações, medida que o advogado de criptomoedas Gabriel Shapiro alertou que pode desencadear litígios significativos sob a lei de Delaware e gerar ondas nos mercados privados globais, onde a avaliação da empresa de IA recentemente ultrapassou US$ 1 trilhão.
A empresa publicou um aviso afirmando que qualquer venda ou transferência de suas ações sem aprovação explícita do conselho “é nula e não será reconhecida em nossos livros e registros”, segundo uma página no Claude Help Center da Anthropic. A política cobre vendas diretas, interesses beneficiários, contratos futuros, veículos de propósito específico e valores mobiliários tokenizados.
O que a Anthropic realmente fez As restrições de transferência da Anthropic, incorporadas em seus estatutos corporativos, agora anulam transações de ações em plataformas secundárias, incluindo Forge Global e Hiive, duas das maiores bolsas de mercado privado.
A empresa publicou uma lista de firmas que considera não autorizadas. Elas incluem Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket e novas ofertas na Forge e na Hiive, conforme sua página de suporte. Qualquer pessoa que comprou ações por esses canais não possui direitos reconhecidos de acionista.
Poucas semanas antes, a avaliação implícita da Anthropic na Forge Global havia atingido cerca de US$ 1 trilhão, superando o preço de US$ 852 bilhões da OpenAI no mercado secundário. O CEO da Forge, Kelly Rodriques, confirmou a avaliação, e um acionista teria oferecido vender a um valor implícito de US$ 1,15 trilhão através da Saints Capital.
Por que a redação legal importa Shapiro, fundador da firma de direito cripto MetaLeX, destacou a palavra “nula” como a posição jurídica mais agressiva que a Anthropic poderia ter escolhido. Sob a lei corporativa de Delaware, declarar transferências como nulas, em vez de anuláveis, elimina a maioria das defesas equitativas disponíveis para compradores subsequentes.
I am surprised more people are not paying attention to this update from Anthropic on its stock policy. This seems like a potential bombshell.
There is an active secondary market purportedly in Anthropic stock or derivatives including on fairly reputable (or at least well-known)… pic.twitter.com/r9yWSsLc9K
— _gabrielShapir0 (@lex_node) May 11, 2026 A distinção não é acadêmica. Uma transferência anulável pode ser ratificada ou defendida em tribunal. Uma transferência nula, em teoria, nunca existiu.
Isso cria um problema específico para quem comprou ações da Anthropic no mercado secundário sem aprovação do conselho. Os vendedores originais poderiam potencialmente reter tanto o dinheiro da venda quanto as ações, enquanto os compradores subsequentes teriam que acionar as partes upstream para recuperação, alertou Shapiro. Cadeias inteiras de transações secundárias poderiam ser apagadas da tabela de capital da Anthropic de uma só vez.
Plataformas secundárias estavam precificando as ações da Anthropic em avaliações muito acima dos US$ 380 bilhões estabelecidos em sua rodada de financiamento primário mais recente, encerrada há cerca de três meses e liderada pela GIC e Coatue, segundo a Business Insider. Essa diferença entre preços primários e secundários alimentou a demanda por exatamente os veículos de exposição indireta que a Anthropic agora considera inválidos.
Implicações para o mercado global O crackdown envia um sinal claro aos investidores de mercados privados em todo o mundo. A Anthropic é uma das apenas três empresas pré-IPO, ao lado da OpenAI e da SpaceX, que atingiram a marca de um trilhão de dólares nos mercados secundários. Anular transações nessa escala pode congelar a atividade de negociação secundária de ações de IA de forma mais ampla, à medida que compradores reavaliam a exequibilidade das restrições de transferência em outras empresas privadas de alto perfil.
Glen Anderson, CEO do banco de investimento Rainmaker Securities, disse que a demanda por ações da Anthropic havia sido intensa, com ofertas às vezes sendo absorvidas em um dia. “Quase não há vendedores”, afirmou Anderson. Bradley Horowitz, sócio‑gerente da Wisdom Ventures e investidor inicial da Anthropic, ecoou que sua empresa recebe “ofertas diárias que vão do ridículo ao sublime”, mas não está vendendo.
Essa demanda pode agora colidir com a incerteza jurídica. Compradores na Forge, Hiive e por meio de estruturas SPV enfrentam a possibilidade de que suas participações não tenham direitos de propriedade reconhecidos.
O que observar Os tribunais de Delaware provavelmente serão o primeiro fórum onde a exequibilidade da postura de transferência nula da Anthropic será testada. Investidores que detêm ações secundárias devem ficar atentos a possíveis ações coletivas. A questão mais ampla é se outras empresas privadas de valor trilionário adotarão linguagem de restrição de transferência semelhante, o que poderia remodelar o funcionamento dos mercados secundários para empresas de IA pré-IPO globalmente.
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