O valor máximo extraível, ou MEV, surge porque a ordem das transações pode alterar resultados financeiros. Uma negociação pode mover o preço de um pool, e uma atualização de oráculo pode tornar um empréstimo liquidável. Quem identifica e garante uma posição favorável nessa sequência pode capturar valor.
Quem participa
MEV originalmente significava valor extraível por mineradores em sistemas de prova de trabalho. O nome mais amplo também inclui prova de participação e outros arranjos de execução. Ethereum agora usa prova de participação, portanto seu MEV não depende de mineradores.
Searchers identificam oportunidades e enviam transações ou pacotes. Builders podem montar blocos, enquanto validadores os propõem; esses papéis podem interagir por leilões e relés. Pagamentos por inclusão distribuem parte do valor da oportunidade entre participantes. Assim, o ganho bruto de negociação de um searcher difere do lucro após custos de execução e pagamentos.
Incentivos úteis e ordenação prejudicial
A arbitragem pode aproximar preços entre mercados, e incentivos à liquidação ajudam protocolos de empréstimo a administrar dívidas frágeis. Porém, operações sanduíche podem piorar a execução de outro usuário ao colocar negociações antes e depois da dele.
MEV também pode incentivar competição custosa e concentração da infraestrutura. Envio privado e modelos alternativos de negociação reduzem algumas exposições, mas a proteção depende da implementação e das premissas de confiança. MEV é uma categoria de valor relacionada à ordenação, não um sinônimo de qualquer exploração de falhas em blockchain.