탈중앙화 거래소는 한동안 중앙화 플랫폼의 거래량을 지속적으로 잠식해 왔으며, 작년 4월 이후로 이 비율은 꾸준히 두 자릿수 영역을 유지해 왔다. 지난달, 온체인 거래는 CEX 거래량에서 사상 최대 규모를 빼앗아 갔다. Block의 DEX 대 CEX 현물 거래량에 따르면, 이 비율은 7월에 24.16%를 기록하며 2019년 1월 시리즈 시작 이후 최고치를 찍었다.
출처: The Block
언뜻 보기에 이 비율은 탈중앙화 거래소의 승리처럼 보이지만, 그 이면의 거래량 데이터는 실제로 다른 이야기를 말해 준다.
시장 양측 모두 축소됐다. 한쪽이 더 빨리 축소됐다 현물 DEX 거래량은 실제로 7월 한 달간 1,248억 2,000만 달러로 감소했으며, 전월 대비 6% 하락했다. 사실 이는 2024년 9월 이후 온체인 거래의 최약세 월이었다. 중앙화 거래소의 현물 거래량은 더 나빴다. Artemis의 데이터에 따르면 티어-1 중앙화 거래소의 월간 현물 거래량은 지난달 3,750억 달러를 기록했으며, 이는 2023년 10월 이후 최저 월간 총액이다. 이러한 측면에서, 비율이 신기록을 세운 이유는 중앙화 현물 거래량이 더 빠르게 축소됐기 때문이다.
출처: Artemis
트레이더들은 거래를 중단했다. 온체인 플랫폼은 중앙화 플랫폼보다 더 작아진 풀에서 약간 더 많은 비중을 유지했다. 여름철 거래량 부진은 암호화폐 시장에서 드문 일이 아니다. 달라진 것은 어느 쪽이 더 큰 타격을 입느냐이다.
24.16% 수치는 비율이지 시장 점유율이 아니다 The Block은 월간 DEX 거래량을 신뢰할 수 있는 보고를 제공하는 주요 중앙화 거래소의 필터링된 바스켓 거래량으로 나누며, 플래시 거래는 계산 전에 제외된다. 해당 바스켓에 포함되지 않은 거래소는 분모에 들어가지 않는다.
7월에 글로벌 현물 암호화폐 거래의 4분의 1이 온체인에서 결제된 것은 아니다. 온체인 거래량은 검증된 중앙화 거래소가 처리한 거래량의 약 4분의 1에 해당했다. 이 시리즈는 월별 추세를 추적하는 데 유용하다. 이는 시장 점유율 수치가 아니며, 그렇게 인용되어서도 안 된다.
체결 품질이 이전에는 명확했던 격차를 좁혔다 이 비율은 7월과는 무관한 이유로 계속 상승해 왔다. 애그리게이터는 이제 수백만 달러 규모의 현물 페어에서 중앙화 거래소의 가격과 일치하거나 이를 능가하는 경우가 일반적이다. 2년 전만 해도 슬리피지가 오더북에 규모를 유지하는 주요 논거였던 때와는 상황이 다르다.
상장 속도가 나머지를 해결한다. 새로운 자산은 첫 블록부터 온체인에서 거래되며, 중앙화 거래소에는 몇 주 후에나 상장되거나 아예 상장되지 않을 수도 있다. 조기 접근을 원하는 트레이더에게는 중앙화 대안이 없다. Robinhood Chain은 이 범주에서 7월의 새로운 활동에 기여했으며, 다른 곳으로 갈 곳이 없던 자금 흐름을 흡수했다.
이 중 어느 것도 최근 2년간 가장 조용했던 달에 기록이 세워진 이유를 설명하지는 못한다. 다만 비율의 하한선이 계속 상승하는 이유는 설명해 준다.
진정한 시험은 다음 위험 선호 월에 도래한다 진정한 시험은 소매 투자자들이 다시 대거 유입되고 시장 전반에 걸쳐 유동성이 눈에 띄게 증가할 때 찾아온다. 그러한 시나리오에서도 비율이 유지된다면, 이는 트레이더들이 중앙화 플랫폼에서 탈중앙화 플랫폼으로 진정한 이동이 일어나고 있음을 시사할 것이다.
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