ドバイの仮想資産規制当局（VARA）は、完全にライセンスされた環境下でデジタル資産（暗号資産）をどのように体系化するか、すなわち、法定通貨参照型仮想資産（FRVA）、資産参照型仮想資産（ARVA）、いわゆるトークン化資産などをどのように作成、開示、配布するかというルールブックを世界に先駆けて策定しました。
「仮想資産発行ルールブック（Virtual Assets Issuance Rulebook）」は、VARAが「仮想資産発行に関する世界初の専門的な規制ガイダンス」と呼ぶものです。プレスリリースによると、このガイダンスはVARAの仮想資産発行ルールブックを補完するものであり、発行体制がさまざまなカテゴリーの仮想資産や発行体にどのように適用されるかを理解するための実用的なリファレンスを市場参加者に提供します。
同ルールブックには、「ドバイ首長国内で事業として仮想資産を発行するすべての事業体は、VARAによって随時修正される可能性のある本VA発行ルールブックを遵守しなければならない」と記されています。
VARAは、発行の性質や仮想資産に関連する基礎的なビジネスモデルに応じて、特定の種類の仮想資産の発行に分類を割り当てると付け加えています。規制当局は、そのような発行に対して追加の具体的または詳細な要件を課す場合があり、特に明記されていない限り、これらは発行体がライセンスを取得する要件、および／またはその後VARAからホワイトペーパーの事前承認を得る要件に加えて適用されます。
承認済み資産と非承認資産 承認済み仮想資産には、法定通貨参照型仮想資産（「FRVA」）が含まれます。これは、VARAが承認した法定通貨の価値を安定的に参照することを目的とするものであり、かつ、連邦AML-CFT法に基づき制裁対象となっていない国または地域のいずれかの中央銀行によって管理されているものです。
ただし、VARAはAED（アラブ首長国連邦ディルハム）ステーブルコインを認めていません。これらにはUAE中央銀行の規制当局による承認が必要であるためです。また、CBDC（中央銀行デジタル通貨）や銀行間決済に使用されるトークン化された銀行預金も認めていません。制裁対象国の通貨も許可されていません。
さらに、FRVAはVAエコシステム内での資産の購入および／または売却にのみ使用でき、UAE国内での商品やサービスの支払い手段として使用することはできません。
また、参照資産の直接的な所有権を表す、または表すことを目的とするARVAや、トークン化された資産（RWA）も許可されています。
VARAは、匿名性強化型暗号資産の発行、およびそれらに関連するすべてのVA活動は首長国内で禁止されていることを改めて強調しています。
VARAはまた、カテゴリー2の仮想資産についても言及しています。これらはライセンスが不要ですが、配布はライセンスを受けた販売業者を通じて行わなければなりません。これにはカテゴリー1のVA発行や免除対象のVAが含まれます。
最後に、譲渡不可能な仮想資産、償還可能なクローズドループ型仮想資産、または商品、サービス、割引、購入と交換可能な資産など、要件を必要としない仮想資産も存在します。
VARAの最高経営責任者（CEO）であるマシュー・ホワイト氏は次のように述べています。「明確な発行基準は、強靭で透明性の高い仮想資産市場を構築するための基本です。このガイダンスは、VARAの枠組みがさまざまな発行モデルにどのように適用されるかについて実用的な明確さを提供し、強力なガバナンス、強固な開示、および説明責任のある市場慣行によってイノベーションが支えられることを保証します。」
このガイダンスは、開示主導型の規制に対するVARAのコミットメントを強化するものであり、発行体に対し、潜在的なユーザーにとって明確かつ正確でアクセスしやすい包括的なホワイトペーパーとリスク開示声明の提供を義務付けています。これらの要件は、情報に基づいた意思決定を可能にし、エコシステム全体でより高い透明性を促進することを目的としています。
また、発行体とライセンスを受けた販売業者のそれぞれの責任、特にカテゴリー2の発行における責任を明確にしています。カテゴリー2では、販売業者はデューデリジェンスを実施し、ルールブックの遵守状況を継続的に検証することが求められます。
VARAの法務顧問であるルーベン・ボンバルディ氏は、「信頼は明確さによって築かれ、明確さは開示から始まります。仮想資産がどのように発行され、市場に伝えられるかに関する基準を強化することで、このガイダンスは、責任あるイノベーションを可能にしながら市場の健全性を守る管轄区域としてのドバイの地位を強化します」と付け加えました。
このガイダンスはさらに、ガバナンス、継続的な開示義務、および資産参照型仮想資産の取り扱いに関する期待事項を概説しており、これには準備資産、償還権、法的構造に関する要件が含まれています。
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