分散型取引所はしばらく前から中央集権型プラットフォームの取引量を侵食し続けており、昨年4月以降、この比率は一貫して二桁台で推移している。先月、オンチェーン取引はCEXの取引量から過去最大のシェアを奪った。The BlockのDEX対CEXスポット取引量によると、7月の比率は24.16%となり、2019年1月にこのシリーズが開始されて以来の最高水準を記録した。
出典: The Block
一見すると、この比率は分散型取引所の勝利のように見えるが、実際にはその背後にある取引量データは異なるストーリーを示している。
市場の両側が縮小した。片方はより速く縮小した スポットDEXの取引量は実際には7月に1248億2000万ドルまで減少し、前月比6%減となった。実際、これは2024年9月以来、オンチェーン取引にとって最も弱い月だった。中央集権型取引所のスポット取引量はさらに悪化した。Artemisのデータによると、ティア1の中央集権型取引所の月間スポット取引量は先月3750億ドルで、2023年10月以来の最低月間総額となった。この意味で、中央集権型のスポット取引量がより速く縮小したため、比率は新高値を記録した。
出典: Artemis
トレーダーは取引をやめた。オンチェーンプラットフォームは、中央集権型プラットフォームよりも、縮小したパイのわずかに多くの部分を維持した。暗号資産において夏の取引量の減少は珍しいことではない。変わったのは、市場のどちらの側がより大きな打撃を受けるかということだ。
24.16%という数値は比率であり、市場シェアではない The Blockは、月間DEX取引量を、信頼できる報告を行う主要な中央集権型取引所のフィルタリングされたバスケットの取引量で割っており、フラッシュトレードは計算前に除外される。そのバスケットに含まれない取引所は分母に入ることはない。
7月に世界のスポット暗号資産取引の4分の1がオンチェーンで決済されたわけではない。オンチェーン取引量は、審査済みの中央集権型取引所が清算した量の約4分の1に相当しただけだ。このシリーズは、月間の方向性を追跡するのに有用である。これは市場シェアの数値ではなく、そのように引用されるべきではない。
執行品質がかつて明白だったギャップを埋めた この比率が上昇し続けているのは、7月とは無関係の理由による。アグリゲーターは現在、数百万ドル規模の想定元本までのスポットペアにおいて、中央集権型の価格設定に定常的に匹敵するか、それを上回っている。これは2年前には当てはまらなかったことで、当時はスリッページが大口取引をオーダーブックに置いておく主な理由だった。
上場スピードが残りの部分を担っている。新しい資産は最初のブロックからオンチェーンで取引され、中央集権型取引所には数週間後、あるいは上場されるとしてもそれ以降に到達する。早期アクセスを求めるトレーダーには、選べる中央集権型の代替手段がない。Robinhood Chainは、7月にこのカテゴリーで新たな活動をもたらし、他に行き場のないフローを取り込んだ。
これらはいずれも、ほぼ2年ぶりに最も静かな月に記録された最高値を説明するものではない。しかし、比率の下限が上昇し続けている理由は説明できる。
試練は次のリスクオン相場の月に訪れる 本当の試練は、個人投資家が戻ってきて、市場全体の流動性が顕著に増加したときに訪れる。そのようなシナリオで比率が維持されれば、トレーダーの中央集権型プラットフォームから分散型プラットフォームへの移行がより本格的であることを示すことになるだろう。
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