Anthropicは5月11日に、許可されていない二次取引をすべて無効にしました。この措置は、暗号法弁護士のガブリエル・シャピロが、デラウェア州法の下で大規模な訴訟を引き起こす可能性があると警告し、AI企業の評価額が最近1兆ドルを超えた世界のプライベート市場に波紋を広げる可能性があります。
同社は、取締役会の明示的な承認なしに行われた株式の売却または譲渡は「無効であり、当社の帳簿や記録に認識されません」と述べた通知を掲載しました（AnthropicのClaude Help Centerのページによる）。このポリシーは、直接販売、受益権、先物契約、特別目的会社、トークン化された証券を対象としています。
Anthropicが実際に行ったこと Anthropicの転送制限は、企業定款に組み込まれており、現在、最大手のプライベートマーケット取引所であるForge GlobalやHiiveを含む二次プラットフォーム上の株式取引を無効にしています。
同社は、許可されていないとみなす企業のリストを公開しました。これにはOpen Door Partners、Unicorns Exchange、Pachamama、Lionheart Ventures、Sydecar、Upmarket、そしてForgeとHiiveでの新しいオファリングが含まれます（サポートページによる）。これらのチャネルを通じて株式を購入した者は、認められた株主権を持ちません。
数週間前、Forge Global上でのAnthropicの暗黙の評価額は約1兆ドルに達し、OpenAIの8,520億ドルの二次市場価格を上回っていました。ForgeのCEOであるKelly Rodriquesはこの評価額を確認し、ある株主はSaints Capitalを通じて1.15兆ドルの暗黙の評価額で売却することを提案していると報じられました。
なぜ法的表現が重要なのか 暗号法事務所MetaLeXの創設者であるシャピロは、「void（無効）」という語句を、Anthropicが選択できた最も攻撃的な法的立場として指摘しました。デラウェア州の会社法の下では、譲渡を「無効」と宣言することは「無効にできる」とするよりも、下流の買い手が利用できる公平な防御策の多くを排除します。
I am surprised more people are not paying attention to this update from Anthropic on its stock policy. This seems like a potential bombshell.
There is an active secondary market purportedly in Anthropic stock or derivatives including on fairly reputable (or at least well-known)… pic.twitter.com/r9yWSsLc9K
— _gabrielShapir0 (@lex_node) May 11, 2026 この区別は学術的なものではありません。無効にできる譲渡は、裁判で承認されたり防御されたりする可能性があります。一方、無効な譲渡は、理論上は存在しなかったことになります。
これは、取締役会の承認なしに二次市場でAnthropicの株式を購入した者に特有の問題を生じさせます。元の売り手は売却代金と株式の両方を保持できる可能性があり、下流の買い手は回収のために上流の当事者に訴える必要があるとシャピロは警告しました。二次取引の全チェーンが一度にAnthropicの資本テーブルから抹消される可能性があります。
Business Insiderによると、二次プラットフォームは、約3か月前にGICとCoatueが主導した最新の一次資金調達ラウンドで設定された3,800億ドルの評価額をはるかに上回る評価でAnthropicの株式を価格付けしていました。一次と二