トークナイゼーションは暗号資産界で最も人気のあるバズワードの一つとなっているが、グレースケールのリサーチ責任者ザック・パンドル氏は、投資家はこれを単一の取引としてではなく、段階ごとに異なる勝者が現れる長期的なロードマップとして捉えるべきだと述べている。
フランスのカンヌで開催されたEthCCカンファレンスで、パンドル氏は、このトレンドはまだ初期段階にあると語った。トークン化資産（債券、ファンド、株式などあらゆる種類の金融資産の決済、移転、所有権記録にブロックチェーン技術を利用するプロセス）は急速に成長している。しかし、現在の市場規模は270億ドルであり、世界の資本市場のわずか0.01%に過ぎない。BCGとリップルの予測によれば、この規模は2033年までに約19兆ドルまで膨れ上がると見込まれている。
大手銀行や資産運用会社はすでにこの機会を理解している。「機関投資家が注目しているのはステーブルコインとトークナイゼーションの2つだ」とパンドル氏は言う。しかし、彼らはこれらのイノベーションから実際に利益を得るために、どこに資本を配分すべきかを模索している段階だ。
パンドル氏は、トークナイゼーションは今後段階的に展開され、各ステージで異なる種類のネットワークやモデルが価値を獲得していくと予想している。
最初の勝者となるのは、従来の金融とはかけ離れたものではなく、むしろ従来の金融に近いプロジェクトかもしれないと同氏は指摘する。
「トークナイゼーションの初期段階では、現在の金融システムの仕組みとより似たものが成功を収めるだろう」と同氏は述べた。
つまり、プライバシー、アイデンティティ、コントロールといった実用的な課題を解決する、機関投資家中心のパーミッション型システムである。
パンドル氏は、DRW、トレードウェブ、ゴールドマン・サックス、ナスダックといったウォール街の巨頭が支援するCanton Network（CC）を、この初期段階における有力な勝者として挙げた。
同氏は、Cantonのアプローチが現在の金融システムの「わずかに異なり、わずかにアップグレードされたバージョン」に過ぎないとしても、短期的な牽引力を求める投資家にとっては「完全に合理的な投資」であると語った。
トークナイゼーションの第2段階は、機関投資家が所有するブロックチェーンとグローバルな共有状態の両方が存在し、それらのネットワークが相互接続されて通信し合うハイブリッドモデルになる可能性がある。その一例がAval何（AVAX）であり、数百もの企業所有の独立したチェーン（サブネット）が稼働しつつ、プライマリのレイヤー1ネットワークに接続されている。
同氏の見解では、イーサリアム（ETH）はより大きく、しかしより長期的な賭けとなる。パンドル氏は、市場は最終的に「グローバルな分散型金融」へと移行すると信じているが、「技術はまだ完全ではなく」、機関投資家も準備ができていないと付け加えた。
そのため、金融仲介機関からの長期的な脱却を待つ意欲のある投資家にとって、ETHはより野心的な投資対象となる。
また、「つるはしとシャベル」戦略（関連インフラへの投資）もある。パンドル氏は、チェーンに依存しないサービスプロバイダーであるChainlinkなどを、市場へのエクスポージャーを得るための別の方法として強調し、一部のブロックチェーンよりも「さらに魅力的」である可能性があると述べた。