時間加重平均価格（TWAP）は、取引量ではなく時間で重み付けした価格の平均です。同じ略語は、大きな注文を選んだ期間に分散させるアルゴリズム執行戦略も指します。
ベンチマークの計算
価格が1分間10ドル、3分間16ドルで推移した場合、この4分間のTWAPは（10ドル × 1 + 16ドル × 3）÷ 4 = 14.50ドルです。等間隔で価格を抽出すれば近似できますが、データ源や抽出方法が重要です。VWAPは代わりに取引量で重み付けします。
取引を時間に分ける
単純なTWAP戦略では、60トークンの注文を5トークンずつ12回の等量注文に分け、予定した1時間で執行できます。商品によって子注文は成行または指値を使います。実際の約定が実現した平均約定価格を決めるため、TWAPベンチマークと一致する必要はありません。
時間分散のトレードオフ
分散執行は直近の市場への影響を減らす可能性がありますが、残数量はその後の価格変動にさらされます。流動性不足、指値、利用可能残高によって完了できない場合があります。手数料やスリッページは引き続き生じ、有利な平均価格も全量約定も保証されません。