ベータは、特定のベンチマークに対する資産リターンの感応度を表す係数です。一般に過去の観測値から、資産とベンチマークのリターンの共分散を、ベンチマークのリターンの分散で割って推定します。同じリターン系列を使った線形回帰の傾きに相当します。
係数の読み方
ベータ1は単位感応度を示します。正で1を超える値はより高い感応度、0から1の間はより低い感応度です。ベータが1.5なら、モデルの他の項を一定としたとき、ベンチマークのリターンが1パーセントポイント変わると、回帰式上の資産リターンは1.5パーセントポイント変化します。実際のリターンは大きく異なる場合があります。
負のベータは過去の逆方向の関係を示します。ゼロ付近は推定上の線形感応度が小さいという意味で、無リスクではありません。
ベータが捉えないもの
ベータが扱うのは市場へのエクスポージャーであり、総ボラティリティではありません。低ベータでも、資産固有のリスクによって価格が大きく変動することがあります。相関係数とも別の指標です。
結果はベンチマーク、観測頻度、標本期間、通貨で変わります。ビットコインに対するトークンのベータと、広範な暗号資産指数に対するベータは一致するとは限りません。過去の関係は変化するため、将来の値動きやリターンを保証しません。