裁定取引は、相殺する取引によって価格差の獲得を狙う方法です。基本形は同じ資産を安い市場で買い、高い市場で売ります。見かけの差が実際の約定と費用を経ても残る必要があります。
約定可能な価格を比べる
10トークンを一方で1枚100ドルで買い、他方で102ドルで売れるとします。両方が全量その価格で約定すれば、費用前の差は20ドルです。関連総費用が8ドルなら、その前提で純結果は12ドルです。
比較には予定数量に対する実際の売り・買い気配が必要で、最終取引価格だけでは不十分です。似た名称、ラップされた形式、異なる決済権利の資産は互換とは限りません。
価格差が残る理由
送金には時間がかかり、出金制限やネットワーク費用もあり得ます。両取引所に資金を置くと取引間の送金待ちを減らせますが、保管先や在庫のリスクは残ります。
片側だけ約定すれば方向性リスクが残ります。スリッページ、気配変化、流動性不足は期待利益を消します。借入やデリバティブを使う戦略には資金調達、証拠金、清算リスクもあり、裁定という名称で無リスクにはなりません。