Anthropic pada 11 Mei membatalkan semua perdagangan sekunder tidak sah atas sahamnya, langkah yang diperingatkan oleh pengacara kripto Gabriel Shapiro dapat memicu litigasi signifikan di bawah hukum Delaware dan menimbulkan gelombang di pasar swasta global di mana valuasi perusahaan AI tersebut baru-baru ini melampaui $1 triliun.
Perusahaan memposting pemberitahuan yang menyatakan bahwa setiap penjualan atau transfer sahamnya tanpa persetujuan dewan yang eksplisit “tidak sah dan tidak akan diakui dalam buku dan catatan kami,” menurut halaman di Claude Help Center Anthropic. Kebijakan ini mencakup penjualan langsung, kepentingan manfaat, kontrak forward, kendaraan tujuan khusus, dan sekuritas yang ditokenkan.
Apa yang sebenarnya dilakukan Anthropic Pembatasan transfer Anthropic, yang tertanam dalam anggaran dasar perusahaan, kini membatalkan transaksi saham di platform sekunder termasuk Forge Global dan Hiive, dua bursa pasar swasta terbesar.
Perusahaan menerbitkan daftar perusahaan yang dianggap tidak sah. Daftar tersebut mencakup Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket, serta penawaran baru di Forge dan Hiive, menurut halaman dukungan mereka. Siapa pun yang membeli saham melalui saluran ini tidak memiliki hak pemegang saham yang diakui.
Beberapa minggu sebelumnya, valuasi implisit Anthropic di Forge Global telah mencapai kira-kira $1 triliun, melampaui harga pasar sekunder OpenAI sebesar $852 miliar. CEO Forge, Kelly Rodriques, mengonfirmasi valuasi tersebut, dan seorang pemegang saham dilaporkan menawarkan penjualan dengan valuasi implisit $1,15 triliun melalui Saints Capital.
Mengapa istilah hukum penting Shapiro, pendiri firma hukum kripto MetaLeX, menandai kata “tidak sah” sebagai posisi hukum paling agresif yang dapat dipilih Anthropic. Di bawah hukum korporasi Delaware, menyatakan transfer sebagai tidak sah, bukan dapat dibatalkan, menghilangkan sebagian besar pembelaan ekuitas yang tersedia bagi pembeli hilir.
Saya terkejut lebih banyak orang tidak memperhatikan pembaruan ini dari Anthropic tentang kebijakan sahamnya. Ini tampak seperti bom potensial.
Ada pasar sekunder aktif yang diduga melibatkan saham atau derivatif Anthropic termasuk di platform yang cukup terkemuka (atau setidaknya dikenal)… pic.twitter.com/r9yWSsLc9K
— _gabrielShapir0 (@lex_node) 11 Mei 2026 Perbedaan ini bukan sekadar akademis. Transfer yang dapat dibatalkan berpotensi diratifikasi atau dipertahankan di pengadilan. Transfer yang tidak sah, secara teori, tidak pernah ada.
Hal ini menimbulkan masalah khusus bagi siapa pun yang membeli saham Anthropic di pasar sekunder tanpa persetujuan dewan. Penjual asli berpotensi mempertahankan baik uang hasil penjualan maupun sahamnya, sementara pembeli hilir harus menuntut pihak hulu untuk pemulihan, kata Shapiro. Seluruh rantai transaksi sekunder dapat dihapus sekaligus dari tabel kepemilikan Anthropic.
Platform sekunder sebelumnya telah memberi harga saham Anthropic pada valuasi jauh di atas $380 miliar yang ditetapkan dalam putaran pendanaan utama terbaru, yang ditutup sekitar tiga bulan lalu dan dipimpin oleh GIC serta Coatue, menurut Business Insider. Selisih antara harga utama dan sekunder tersebut mendorong permintaan untuk kendaraan eksposur tidak langsung yang kini dianggap tidak sah oleh Anthropic.
Dampak pasar global Penindakan ini mengirim sinyal jelas kepada investor pasar swasta di seluruh dunia. Anthropic adalah salah satu dari hanya tiga perusahaan pra-IPO, bersama OpenAI dan SpaceX, yang mencapai wilayah triliun dolar di pasar sekunder. Membatalkan transaksi pada skala ini dapat membekukan aktivitas perdagangan sekunder saham AI secara lebih luas, karena pembeli menilai kembali keberlakuan pembatasan transfer di perusahaan swasta berprofil tinggi lainnya.
Glen Anderson, CEO bank pedagang Rainmaker Securities, mengatakan bahwa permintaan atas saham Anthropic sangat intens, dengan tawaran yang kadang terjual dalam satu hari. “Hampir tidak ada penjual,” kata Anderson. Bradley Horowitz, mitra umum di Wisdom Ventures dan investor awal Anthropic, menambahkan bahwa perusahaannya menerima “tawaran harian dari yang konyol hingga yang luar biasa” namun tidak menjual.
Permintaan tersebut kini mungkin bertabrakan dengan ketidakpastian hukum. Pembeli di Forge, Hiive, dan melalui struktur SPV menghadapi kemungkinan kepemilikan mereka tidak memiliki hak kepemilikan yang diakui.
Apa yang perlu dipantau Pengadilan di Delaware kemungkinan akan menjadi arena pertama di mana keberlakuan sikap transfer “tidak sah” Anthropic diuji. Investor yang memegang saham sekunder harus memantau kemungkinan pengajuan aksi kelas. Pertanyaan yang lebih luas adalah apakah perusahaan swasta triliun dolar lainnya akan mengadopsi bahasa pembatasan transfer serupa, yang dapat mengubah cara pasar sekunder untuk perusahaan AI pra-IPO berfungsi secara global.
Pikiran kripto paling cerdas sudah membaca buletin kami. Ingin bergabung? Bergabunglah dengan mereka.