Backwardation menggambarkan futures di bawah harga spot saat ini atau kurva menurun dengan tenor jauh lebih murah daripada tenor dekat. Ini hubungan harga yang teramati. Acuan spot, bulan kontrak, dan waktu pengamatan perlu disebut sebelum menafsirkannya.
Mengapa eksposur segera dapat lebih mahal
Urutan hipotetis spot 100 USDT, futures dekat 98 USDT, dan futures jauh 95 USDT per unit menunjukkan backwardation. Ini tidak membuktikan spot harus turun ke 95 USDT atau membeli futures murah menjamin laba.
Pada komoditas fisik, pasokan segera yang langka dan manfaat memegang persediaan siap pakai dapat mendukungnya. Kripto juga dapat mencerminkan kendala pembiayaan, likuiditas, dan permintaan eksposur spot serta futures yang tidak seimbang. Harga futures rendah saja tidak menentukan penyebab utama.
Pertimbangkan seluruh masa kepemilikan
Pemegang long yang beralih dari futures dekat mahal ke kontrak jauh murah dapat diuntungkan bentuk kurva jika kondisi lain tetap sebanding. Efek rollover potensial hanya salah satu unsur hasil total.
Pergerakan spot merugikan, perubahan spread, biaya, dan tekanan margin dapat melampauinya. Kurva juga bisa berubah sebelum transaksi berakhir. Pada futures tunai, konvergensi akhir terkait acuan penyelesaian yang ditentukan; pasar spot berbeda masih dapat menyisakan risiko basis.