Les échanges décentralisés grignotent depuis un certain temps déjà le volume des plateformes centralisées et, depuis avril de l'année dernière, ce ratio s'est constamment maintenu à deux chiffres. Le mois dernier, le trading onchain a opéré la plus grande ponction sur le volume des CEX. Selon le volume de trading spot DEX/CEX de The Block, le ratio a atteint 24,16 % en juillet, soit la lecture la plus élevée depuis le début de la série en janvier 2019.
Source : The Block
À première vue, ce ratio ressemble à une victoire pour les échanges décentralisés, mais les données de volume qui se cachent derrière racontent en réalité une tout autre histoire.
Les Deux Côtés du Marché ont Rétréci. L'un a Rétréci Plus Vite Le volume spot des DEX est en réalité tombé à 124,82 milliards au mois de juillet, en baisse de 6 % par rapport au mois précédent. En fait, il s'agit du mois le plus faible pour le trading onchain depuis septembre 2024. Les volumes spot sur les échanges centralisés ont été encore plus mauvais. Les données d'Artemis montrent que le volume spot mensuel des échanges centralisés de premier rang a atteint 375 milliards de dollars le mois dernier, soit le total mensuel le plus bas depuis octobre 2023. En ce sens, le ratio a atteint un nouveau sommet parce que le volume spot centralisé a rétréci plus rapidement.
Source : Artemis
Les traders ont cessé de trader. Les plateformes onchain ont conservé une part légèrement plus importante d'un bassin plus petit que les plateformes centralisées. Les sécheresses de volume estivales ne sont pas inhabituelles dans la crypto. Ce qui a changé, c'est quel côté du marché les supporte le plus mal.
La Lecture de 24,16 % est un Ratio, Pas une Part de Marché The Block divise le volume mensuel des DEX par le volume d'un panier filtré de grands échanges centralisés disposant de rapports fiables, et les transactions flash sont retirées avant le calcul. Les plateformes hors de ce panier n'entrent jamais dans le dénominateur.
Un quart du trading spot crypto mondial ne s'est pas réglé onchain en juillet. Le volume onchain équivalait à environ un quart de ce que les plateformes centralisées vérifiées ont compensé. La série est utile pour suivre la direction d'un mois à l'autre. Ce n'est pas une part de marché et elle ne doit pas être citée comme telle.
La Qualité d'Exécution a Comblé un Écart Autrefois Évident Le ratio grimpe pour des raisons qui n'ont rien à voir avec juillet. Les agrégateurs égalent désormais systématiquement, voire surpassent, les prix des plateformes centralisées sur les paires spot jusqu'à quelques millions de dollars de notionnel. Ce n'était pas vrai il y a deux ans, lorsque le slippage était le principal argument pour conserver des positions importantes sur les carnets d'ordres.
La rapidité de cotation fait le reste. Les nouveaux actifs se négocient onchain dès le premier bloc et n'atteignent les plateformes centralisées que des semaines plus tard, si tant est qu'ils les atteignent. Les traders à la recherche d'un accès anticipé n'ont aucune alternative centralisée à choisir. Robinhood Chain a contribué à une nouvelle activité en juillet dans cette catégorie, captant des flux qui n'avaient nulle part ailleurs où aller.
Rien de tout cela n'explique un record établi pendant le mois le plus calme depuis près de deux ans. Cela explique en revanche pourquoi le plancher sous le ratio ne cesse de monter.
Le Test Arrive avec le Prochain Mois d'Appétit pour le Risque Le véritable test arrivera lorsque les investisseurs particuliers reviendront en masse et qu'il y aura une nette augmentation de la liquidité dans tout le secteur. Si le ratio se maintient dans un tel scénario, cela indiquera une migration plus authentique des traders des plateformes centralisées vers les plateformes décentralisées.
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