Anthropic, le 11 mai, a annulé toutes les transactions secondaires non autorisées de son action, une mesure que l’avocat spécialisé en crypto, Gabriel Shapiro, a averti pourrait déclencher d’importants litiges en vertu du droit du Delaware et provoquer des ondes de choc sur les marchés privés mondiaux où la valorisation de l’entreprise d’IA a récemment dépassé le billion de dollars.
L’entreprise a publié un avis indiquant que toute vente ou transfert de ses actions sans l’approbation explicite du conseil d’administration « est nul et ne sera pas reconnu dans nos livres et registres », selon une page du Claude Help Center d’Anthropic. La politique couvre les ventes directes, les intérêts bénéficiaires, les contrats à terme, les véhicules à usage spécial et les titres tokenisés.
Ce qu’Anthropic a réellement fait Les restrictions de transfert d’Anthropic, intégrées dans ses statuts corporatifs, annulent désormais les transactions d’actions sur les plateformes secondaires, notamment Forge Global et Hiive, deux des plus grandes bourses du marché privé.
L’entreprise a publié une liste des sociétés qu’elle considère comme non autorisées. Il s’agit notamment d’Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket, ainsi que des nouvelles offres sur Forge et Hiive, selon sa page d’assistance. Toute personne ayant acheté des actions via ces canaux ne détient aucun droit d’actionnaire reconnu.
Il y a quelques semaines seulement, la valorisation implicite d’Anthropic sur Forge Global avait atteint environ 1 billion de dollars, dépassant le prix du marché secondaire d’OpenAI de 852 milliards de dollars. Le PDG de Forge, Kelly Rodriques, a confirmé cette valorisation, et un actionnaire aurait proposé de vendre à une valorisation implicite de 1,15 billion de dollars via Saints Capital.
Pourquoi la formulation juridique est importante Shapiro, fondateur du cabinet d’avocats spécialisé en crypto MetaLeX, a souligné que le terme « nul » constitue la position juridique la plus agressive qu’Anthropic aurait pu choisir. En vertu du droit des sociétés du Delaware, déclarer les transferts nuls, plutôt que annulables, élimine la plupart des défenses équitables dont disposent les acheteurs en aval.
I am surprised more people are not paying attention to this update from Anthropic on its stock policy. This seems like a potential bombshell.
There is an active secondary market purportedly in Anthropic stock or derivatives including on fairly reputable (or at least well-known)… pic.twitter.com/r9yWSsLc9K
— _gabrielShapir0 (@lex_node) May 11, 2026 Je suis surpris que davantage de personnes ne prêtent pas attention à cette mise à jour d’Anthropic concernant sa politique d’actions. Cela ressemble à une bombe potentielle.
Il existe un marché secondaire actif prétendument sur les actions Anthropic ou leurs dérivés, y compris sur des plateformes assez réputées (ou du moins bien connues)…
Cette distinction n’est pas académique. Un transfert annulable peut potentiellement être ratifié ou défendu en justice. Un transfert nul, en théorie, n’a jamais existé.
Cela crée un problème spécifique pour quiconque a acheté des actions Anthropic sur le marché secondaire sans l’approbation du conseil. Les vendeurs d’origine pourraient potentiellement conserver à la fois l’argent de la vente et les actions, tandis que les acheteurs en aval devraient poursuivre les parties en amont pour récupérer leurs fonds, a averti Shapiro. Des chaînes entières de transactions secondaires pourraient être effacées d’un seul coup du tableau de capitalisation d’Anthropic.
Les plateformes secondaires avaient évalué les actions Anthropic à des valorisations bien supérieures aux 380 milliards de dollars fixés lors de son dernier tour de financement primaire, clôturé il y a environ trois mois et mené par GIC et Coatue, selon Business Insider. Cet écart entre les prix primaires et secondaires a alimenté la demande pour le type de véhicules d’exposition indirecte qu’Anthropic considère désormais comme invalides.
Implications pour le marché mondial Cette répression envoie un signal clair aux investisseurs du marché privé du monde entier. Anthropic est l’une des seules trois entreprises pré‑IPO, aux côtés d’OpenAI et de SpaceX, à atteindre le seuil du billion de dollars sur les marchés secondaires. Annuler des transactions à cette échelle pourrait geler l’activité de négociation secondaire des actions IA de manière plus générale, les acheteurs réévaluant l’applicabilité des restrictions de transfert dans d’autres entreprises privées de premier plan.
Glen Anderson, PDG de la banque d’affaires Rainmaker Securities, a déclaré que la demande pour les actions Anthropic était intense, les offres étant parfois saisies en moins d’une journée. « Il y a presque aucun vendeur », a affirmé Anderson. Bradley Horowitz, associé général chez Wisdom Ventures et investisseur précoce d’Anthropic, a fait écho en indiquant que son cabinet reçoit « des offres quotidiennes, du ridicule au sublime », mais ne vend pas.
Cette demande pourrait désormais entrer en conflit avec l’incertitude juridique. Les acheteurs sur Forge, Hiive et via des structures SPV font face à la possibilité que leurs avoirs ne confèrent aucun droit de propriété reconnu.
À surveiller Les tribunaux du Delaware seront probablement le premier lieu où la validité de la position d’Anthropic concernant les transferts nuls sera mise à l’épreuve. Les investisseurs détenant des actions secondaires devraient surveiller d’éventuelles actions collectives. La question plus large est de savoir si d’autres entreprises privées d’un billion de dollars adopteront une formulation similaire de restriction de transfert, ce qui pourrait remodeler le fonctionnement des marchés secondaires pour les entreprises d’IA pré‑IPO à l’échelle mondiale.
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