Ondo Finance s'apprête à dévoiler Ondo Perps, une nouvelle plateforme proposant des contrats perpétuels pour des actifs du monde réel, d'ici quelques semaines. Cela fait suite à l'approbation par les régulateurs américains du tout premier contrat à terme perpétuel domestique, qui pourrait révolutionner l'accès aux actions tokenisées et au commerce de matières premières à toute heure.
Cela a été annoncé par Ian De Bode, le nouveau PDG d'Ondo Finance, à la suite du décès soudain du fondateur de l'entreprise, Nathan Allman, le mois dernier. Ondo étant le leader du marché des actions tokenisées, représentant environ 60 % du marché avec 3,5 milliards de dollars de TVL, cette initiative constituera une étape majeure pour les RWA.
L'approbation de la CFTC ouvre la voie aux contrats à terme perpétuels régulés Le 29 mai, la Commodity Futures Trading Commission a approuvé le contrat BTCPERP de Kalshi, devenant le premier contrat à terme perpétuel autorisé à être négocié sur une bourse américaine régulée. La décision de la CFTC s’est accompagnée d’une déclaration de politique et d’une orientation interprétative sur le rôle des contrats perpétuels dans le cadre de la réglementation des futures.
« Nous saluons l’approbation, la semaine dernière, par la CFTC du premier contrat dérivé perpétuel coté aux États‑Unis, ainsi que la déclaration de politique, les orientations interprétatives et le soulagement de non‑action qui l’accompagnent », a déclaré Ondo Perps, qualifiant cela de « moment historique pour les perps ». Cette approbation pourrait avoir des répercussions sur les précédents réglementaires futurs.
Ce développement ne se limite pas au seul bitcoin. Dans l’univers des crypto‑actifs, les futures perpétuels – contrats sans date d’expiration qui permettent aux traders de maintenir des positions à effet de levier ouvertes indéfiniment – ont généré 86 billion de dollars de chiffre d’affaires.
En comparaison, les dérivés traditionnels représentent un marché bien plus vaste, mesuré en quadrillions de dollars. Les perpétuels sur actions se situent à l’intersection des deux.
Ondo Perps cible les actions tokenisées, les ETF et les matières premières Les utilisateurs d’Ondo Perps pourront acheter des futures perpétuels avec un effet de levier allant jusqu’à 20 x sur des actions et des fonds négociés en bourse (ETF) cotés aux États‑Unis, 24 h/24. Cependant, cette offre est actuellement réservée aux utilisateurs hors des États‑Unis.
Un programme d’accès anticipé a été lancé le 27 mars, proposant des contrats sur certaines des actions les plus populaires telles qu’Apple, Nvidia, Tesla, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, ainsi que sur les métaux précieux et le pétrole.
Ondo Perps permet également aux traders d’utiliser des titres tokenisés comme garantie et de cross‑collatéraliser leurs positions, selon l’annonce de la plateforme en février.
Cette fonctionnalité s’inscrit dans la lignée des produits actuels de la plateforme : le fonds de trésorerie tokenisé OUSG gérait plus de 620 millions de dollars fin mai, tandis que le token à rendement USDY a suscité l’intérêt des investisseurs DeFi offshore, selon l’analyse de Coincub.
Comment Ondo Perps se compare à dYdX, Hyperliquid et GMX Ce qui distingue Ondo Perps de ses concurrents n’est pas tant l’effet de levier, mais le type de garantie que les traders peuvent utiliser.
Tout en offrant un effet de levier maximal de 20 x, Ondo Perps propose un levier relativement modeste comparé à d’autres échanges perpétuels natifs crypto. Par exemple, Hyperliquid propose entre 3 x et 40 x selon les actifs négociés. GMX autorise un levier allant jusqu’à 100 x. Sur dYdX, le levier peut atteindre 25 x pour certains instruments.
L’aspect le plus important réside dans la structure de garantie unique d’Ondo. Hyperliquid utilise principalement des garanties basées sur l’USDC et propose une fonctionnalité de cross‑margin. GMX s’appuie sur des garanties provenant de pools de liquidité et sur des prix d’oracle. dYdX a popularisé le trading perpétuel cross‑margin qui permet aux traders de partager la garantie entre plusieurs positions.
Ondo, quant à lui, envisage de faire des titres tokenisés eux‑mêmes la garantie, tout en permettant la cross‑collatéralisation entre actions tokenisées, ETF et autres actifs du monde réel.
Cette approche aligne la stratégie perpétuelle d’Ondo avec son activité plus large de tokenisation. Plutôt que de se concentrer uniquement sur les actifs natifs crypto, la plateforme veut intégrer les bons du Trésor tokenisés, les actions tokenisées et les actifs à rendement dans un cadre de trading et de garantie unifié.
Si le projet réussit, Ondo Perps pourrait occuper une niche entre les services de courtage prime traditionnels et les échanges perpétuels natifs crypto, offrant un effet de levier sur des titres tokenisés sans obliger les utilisateurs à quitter l’infrastructure financière basée sur la blockchain.
Le nouveau PDG confronté à son premier test produit majeur Le lancement sera l’une des premières décisions produit majeures sous la direction de De Bode, qui a pris la tête du poste de PDG après le décès d’Allman le 26 mai.
Avant Ondo, De Bode était associé et responsable des actifs numériques chez McKinsey. Il a été président d’Ondo pendant plus de deux ans, supervisant la stratégie et les opérations quotidiennes pendant cette période, selon l’entreprise.
Le token ONDO s’échangeait autour de 0,43 $ fin mai, soit environ 80 % en dessous de son sommet historique de 2,14 $ atteint en décembre 2024. La capacité de la plateforme Perps à attirer un volume significatif sous cette nouvelle direction et dans un environnement réglementaire encore incertain testera à la fois le produit et la transition.
Les risques réglementaires persistent pour les produits perpétuels sur actions L’ordre de la CFTC concernant le contrat perpétuel bitcoin de Kalshi indique que la conception des contrats perpétuels « peut ne pas convenir à toutes les classes d’actifs » et encourage les participants du marché à consulter le personnel avant de répertorier des perps sur des actifs au‑delà de ce que couvre l’ordre initial.
Cette formulation laisse entendre un processus d’approbation au cas‑par‑cas plutôt qu’une autorisation globale, ce qui pourrait influencer la rapidité avec laquelle des plateformes comme Ondo Perps élargissent leurs offres ou cherchent à accéder au marché américain.
Pour l’instant, Ondo Perps opère en dehors de la juridiction américaine. Mais la porte réglementaire est plus ouverte qu’il y a une semaine.
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