La tokenisation est devenue l'un des mots à la mode favoris de la cryptosphère, mais Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale, estime que les investisseurs devraient la considérer moins comme une opération unique que comme une longue feuille de route, avec des gagnants différents à chaque étape.
S'exprimant lors de la conférence EthCC à Cannes, en France, M. Pandl a déclaré que cette tendance n'en est qu'à ses débuts. Les actifs tokenisés — processus consistant à utiliser les infrastructures blockchain pour régler, transférer et enregistrer la propriété de toutes sortes d'actifs financiers tels que les obligations, les fonds et les actions — connaissent une croissance rapide. Cependant, avec 27 milliards de dollars actuellement, ils ne représentent qu'environ 0,01 %, soit une infime fraction, des marchés financiers mondiaux. Selon le BCG et Ripple, ce chiffre devrait atteindre près de 19 000 milliards de dollars d'ici 2033.
Les grandes banques et les gestionnaires d'actifs ont déjà compris l'opportunité. « Les deux sujets dont les institutions sont conscientes sont les stablecoins et la tokenisation », a déclaré M. Pandl. Mais elles cherchent encore à déterminer où allouer leurs capitaux pour réellement tirer profit de ces innovations.
À partir de là, M. Pandl s'attend à ce que la tokenisation se déploie par phases, avec différents types de réseaux et de modèles captant de la valeur à chaque étape.
Les premiers gagnants, selon lui, pourraient être des projets qui ressemblent davantage à la finance traditionnelle, et non l'inverse.
« Aux premiers stades du processus de tokenisation, vous verrez réussir des choses qui ressemblent davantage au fonctionnement actuel du système financier », a-t-il affirmé.
Cela signifie des systèmes centralisés sur les institutions et autorisés, qui résolvent des problèmes pratiques tels que la confidentialité, l'identité et le contrôle.
M. Pandl a cité le Canton Network (CC), soutenu par des géants de Wall Street comme DRW, TradeWeb, Goldman Sachs et le Nasdaq, comme un gagnant potentiel de cette phase initiale de tokenisation.
Il a déclaré qu'il s'agissait d'un « investissement tout à fait raisonnable » pour les investisseurs recherchant une traction à court terme, même si l'approche de Canton ne représente qu'« une version légèrement différente et légèrement améliorée » du système financier actuel.
La deuxième phase de la tokenisation pourrait être un modèle hybride où coexisteraient des blockchains détenues par des institutions et un état global partagé, ces réseaux étant interconnectés et capables de communiquer entre eux. Un exemple est Avalanche (AVAX), avec des centaines de chaînes souveraines appartenant à des entreprises (appelées sous-réseaux) actives mais connectées à un réseau primaire de couche 1.
L'ether (ETH) d'Ethereum, à ses yeux, est un pari plus important mais plus lent. M. Pandl a déclaré qu'il pensait que le marché finirait par s'orienter vers une « finance décentralisée mondiale », mais a ajouté que « la technologie n'est pas encore tout à fait prête » et que les institutions ne le sont pas non plus.
Cela fait de l'ETH l'investissement le plus ambitieux pour ceux qui sont prêts à attendre une transition à long terme vers l'abandon des intermédiaires financiers.
Il existe également des opportunités liées aux fournisseurs d'infrastructures. M. Pandl a mis en avant des prestataires de services agnostiques vis-à-vis des chaînes, tels que Chainlink, comme un autre moyen de s'exposer au secteur, affirmant qu'ils pourraient être « encore plus convaincants » que certaines blockchains.
En savoir plus : Comment les actifs tokenisés pourraient devenir un marché de 400 milliards de dollars en 2026
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