Un DEX de contrats perpétuels permet d'ouvrir des positions longues ou courtes sur des dérivés via un protocole blockchain. Les contrats n'ont pas d'échéance programmée et procurent une exposition au prix, sans conférer la propriété de l'actif de référence. Des garanties couvrent les positions, tandis que le protocole régit le règlement et la liquidation.
Négociation et financement
Le trader dépose des garanties admissibles et choisit la taille de sa position. L'effet de levier augmente l'exposition par rapport à la marge, amplifiant gains et pertes rapportés à celle-ci. Les mécanismes de financement prélèvent généralement un camp pour créditer l'autre, afin de rapprocher le prix du perpétuel du marché de référence. Les taux et modalités varient.
Certains systèmes rapprochent les ordres dans un carnet, d'autres négocient contre des pools de liquidité. Le rapprochement peut être effectué hors chaîne malgré un règlement sur la chaîne. Des prix d'oracle ou d'indice peuvent servir aux calculs de marge et aux liquidations, et différer du dernier prix négocié.
Plusieurs dimensions de décentralisation
L'accès par portefeuille ne signifie pas que les garanties couvrant des positions ouvertes sont librement retirables. Une marge insuffisante peut entraîner une réduction ou une clôture forcée.
Frais de négociation, financement, glissement et coûts réseau influencent le résultat. Failles des contrats, données de prix peu fiables, pannes des opérateurs et pouvoirs de mise à niveau ajoutent des risques. La conservation, le traitement des ordres et la gouvernance déterminent le contrôle réel des utilisateurs.