Une perte d’ancrage, ou depeg, survient lorsqu’un actif s’échange à distance de sa cible. Pour un jeton visant un dollar américain, 0,97 dollar représente une baisse de 3 % par rapport à cette cible ; un prix supérieur à un dollar constitue aussi un écart. Aucun seuil universel ne sépare les fluctuations ordinaires d’une perte d’ancrage.
Pourquoi le lien se rompt
Pression vendeuse, faible liquidité, inquiétudes sur les réserves, perturbations bancaires ou difficultés de remboursement peuvent éloigner le prix. Les mécanismes fondés sur des garanties ou des jetons liés peuvent aussi échouer en période de tension. Les prix variant selon les plateformes, une transaction isolée ne décrit pas nécessairement l’ensemble du marché.
Si le remboursement fonctionne, des intervenants admissibles peuvent acheter des jetons décotés et en demander le remboursement, contribuant à réduire l’écart. Frais, délais, limites et incertitudes peuvent affaiblir ce mécanisme.
Le rétablissement reste incertain
La perte d’ancrage peut être temporaire ou durable ; une décote ne garantit pas un gain d’arbitrage. Prix de marché, valeur de remboursement annoncée et remboursement réellement accessible à un détenteur sont distincts.
Examiner l’actif de référence, les réserves, les règles de remboursement et la liquidité exécutable est plus utile que supposer qu’un jeton dit stable retrouvera nécessairement sa cible.