Le bêta est un coefficient de sensibilité du rendement d’un actif à une référence donnée. Il est généralement estimé sur des observations historiques : covariance des rendements de l’actif et de la référence, divisée par la variance des rendements de cette dernière. Il correspond aussi à la pente d’une régression linéaire utilisant ces séries.
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Un bêta de 1 indique une sensibilité unitaire ; un bêta positif supérieur à 1, une sensibilité accrue ; une valeur entre 0 et 1, une sensibilité moindre. Avec un bêta de 1,5, une variation d’un point de pourcentage du rendement de référence correspond à 1,5 point dans le rendement ajusté par le modèle, toutes les autres composantes restant constantes. Le rendement réel peut différer fortement.
Un bêta négatif indique une relation historique inverse. Un bêta proche de zéro signifie une faible sensibilité linéaire estimée, pas une absence de risque.
Ce que le bêta ne couvre pas
Le bêta concerne l’exposition au marché, pas la volatilité totale. Un actif à faible bêta peut subir de fortes fluctuations dues à ses risques propres. Le bêta diffère aussi de la corrélation.
Le résultat dépend de la référence, de la fréquence d’observation, de la fenêtre étudiée et de la devise. Le bêta d’un jeton face au bitcoin peut différer de celui face à un indice crypto large. Les relations historiques évoluent : le bêta ne garantit aucun mouvement ni rendement futur.