La tokenización se ha convertido en una de las palabras de moda favoritas del mundo cripto, pero Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, dijo que los inversionistas deberían verla menos como una sola operación y más como una hoja de ruta larga con diferentes ganadores en distintas etapas.
Durante la conferencia EthCC en Cannes, Francia, Pandl señaló que la tendencia aún está en pañales. Los activos tokenizados —el proceso de usar la infraestructura de blockchain para liquidar, transferir y registrar la propiedad de todo tipo de activos financieros como bonos, fondos y acciones— están creciendo rápidamente. Sin embargo, con un valor actual de 27 mil millones de dólares, todavía representan aproximadamente el 0.01%, una fracción minúscula, de los mercados de capitales globales. Según BCG y Ripple, se proyecta que esta cifra aumente a cerca de 19 billones de dólares para 2033.
Los grandes bancos y gestores de activos ya entienden la oportunidad. "Las dos cosas de las que las instituciones están conscientes son las stablecoins y la tokenización", dijo Pandl. Pero todavía están tratando de descifrar dónde asignar capital para beneficiarse realmente de estas innovaciones.
A partir de aquí, Pandl espera que la tokenización se desarrolle en fases, con diferentes tipos de redes y modelos capturando valor en cada etapa.
Los primeros ganadores, dijo, podrían ser proyectos que se parezcan más a las finanzas tradicionales, no menos.
"En las primeras etapas del proceso de tokenización, verás cosas que tienen éxito y que se parecen más a cómo funciona el sistema financiero hoy en día", comentó.
Eso significa sistemas centrados en instituciones y con permisos que resuelvan problemas prácticos como la privacidad, la identidad y el control.
Pandl señaló a Canton Network (CC), respaldada por gigantes de Wall Street como DRW, TradeWeb, Goldman Sachs y Nasdaq, como un posible ganador en esta fase temprana de la tokenización.
Dijo que es "una inversión perfectamente razonable" para los inversionistas que buscan tracción a más corto plazo, incluso si el enfoque de Canton representa solo "una versión ligeramente diferente y ligeramente mejorada" del sistema financiero actual.
La segunda fase de la tokenización podría ser un modelo híbrido donde tengamos tanto blockchains propiedad de instituciones como un estado global compartido, con esas redes interconectadas y comunicándose entre sí. Un ejemplo de ello es Avalanche (AVAX), con cientos de cadenas soberanas propiedad de empresas (llamadas subnets) que están activas pero conectadas a una red principal de capa 1.
El ether (ETH) de Ethereum, en su opinión, es la apuesta más grande pero más lenta. Pandl dijo que cree que el mercado eventualmente se moverá hacia las "finanzas descentralizadas globales", pero añadió que "la tecnología no está totalmente lista" y que las instituciones tampoco lo están.
Eso convierte a ETH en la inversión más ambiciosa para aquellos dispuestos a esperar el cambio a largo plazo que se aleje de los intermediarios financieros.
También existen las apuestas de "picos y palas" (proveedores de infraestructura). Pandl destacó a los proveedores de servicios agnósticos a la cadena, como Chainlink, como otra forma de obtener exposición, diciendo que podrían ser "incluso más atractivos" que algunas blockchains.
Leer más: Cómo los activos tokenizados podrían convertirse en un mercado de 400 mil millones de dólares en 2026
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