Dezentrale Börsen haben den zentralisierten Plattformen seit einiger Zeit kontinuierlich Volumen abgenommen, und seit April letzten Jahres liegt dieses Verhältnis konstant im zweistelligen Bereich. Im letzten Monat hat der Onchain-Handel den größten Anteil vom CEX-Volumen abgebissen. Laut dem Block's DEX-zu-CEX-Spot-Trade-Volumen erreichte das Verhältnis im Juli 24,16 % – der höchste Wert seit Beginn der Datenreihe im Januar 2019.
Quelle: The Block
Auf den ersten Blick wirkt das Verhältnis wie ein Sieg für dezentrale Börsen, doch die darunterliegenden Volumendaten erzählen tatsächlich eine andere Geschichte.
Beide Marktseiten schrumpften. Eine schrumpfte schneller Das Spot-DEX-Volumen fiel im Juli tatsächlich auf 124,82 Milliarden – ein Rückgang von 6 % gegenüber dem Vormonat. Tatsächlich war dies der schwächste Monat für den Onchain-Handel seit September 2024. Die Spot-Volumina an zentralisierten Börsen fielen noch schlechter aus. Daten von Artemis zeigen, dass das monatliche Spot-Volumen der Tier-1-zentralisierten Börsen im letzten Monat 375 Milliarden US-Dollar betrug – der niedrigste Monatswert seit Oktober 2023. In diesem Sinne erreichte das Verhältnis ein neues Hoch, weil das zentralisierte Spot-Volumen schneller schrumpfte.
Quelle: Artemis
Händler hörten auf zu handeln. Onchain-Plattformen hielten an einem etwas größeren Anteil eines kleineren Pools fest als zentralisierte Plattformen. Sommerliche Volumenflauten sind im Krypto-Bereich nicht ungewöhnlich. Was sich geändert hat, ist, welche Marktseite sie schlechter verkraftet.
Der Wert von 24,16 % ist ein Verhältnis, kein Marktanteil The Block dividiert das monatliche DEX-Volumen durch das Volumen eines gefilterten Korbs großer zentralisierter Börsen mit zuverlässiger Berichterstattung, wobei Flash-Trades vor der Berechnung herausgefiltert werden. Plattformen außerhalb dieses Korbs fließen nie in den Nenner ein.
Ein Viertel des globalen Spot-Krypto-Handels wurde im Juli nicht onchain abgewickelt. Das Onchain-Volumen entsprach etwa einem Viertel dessen, was die geprüften zentralisierten Plattformen abwickelten. Die Datenreihe ist nützlich, um die Richtung über Monate hinweg zu verfolgen. Sie ist keine Marktanteilszahl und sollte nicht als solche zitiert werden.
Die Ausführungsqualität schloss eine Lücke, die früher offensichtlich war Das Verhältnis steigt aus Gründen, die nichts mit dem Juli zu tun haben. Aggregatoren erreichen oder übertreffen heute routinemäßig die zentralisierte Preisgestaltung bei Spot-Paaren bis zu einem Nominalwert von einigen Millionen Dollar. Das war vor zwei Jahren noch nicht der Fall, als Slippage das Hauptargument war, um Größe in Orderbüchern zu halten.
Die Listungsgeschwindigkeit erledigt den Rest. Neue Assets werden ab dem ersten Block onchain gehandelt und erreichen zentralisierte Plattformen erst Wochen später – wenn überhaupt. Händler, die frühen Zugang suchen, haben keine zentralisierte Alternative zur Auswahl. Robinhood Chain trug im Juli frische Aktivität in dieser Kategorie bei und erfasste Volumen, das nirgendwo sonst hin konnte.
Nichts davon erklärt einen Rekord, der im ruhigsten Monat seit fast zwei Jahren aufgestellt wurde. Es erklärt jedoch, warum die Untergrenze des Verhältnisses stetig steigt.
Der Test kommt mit dem nächsten risikofreudigen Monat Der eigentliche Test kommt, wenn die Privatanleger zurückströmen und es einen spürbaren Anstieg der Liquidität im gesamten Bereich gibt. Wenn das Verhältnis in einem solchen Szenario hält, würde dies auf eine ehrlichere Abwanderung von Händlern von zentralisierten Plattformen zu dezentralen Plattformen hindeuten.
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