Laut einem am 1. September bei der SEC eingereichten Formular 8-K hat Hyperliquid Strategies Inc. (HSI), das an der Nasdaq notierte Unternehmen, das eine Treasury um HYPE aufbaut, sein Aktienverkaufsprogramm verdoppelt, das zur Finanzierung seiner Strategie dient, und damit sein Eigenkapitalfinanzierungsengagement von 1 Mrd. USD auf 2,5 Mrd. USD erhöht.
Dieser Schritt zeigt, wie Unternehmens-Treasuries zu einer immer wichtigeren Nachfragequelle für Token im Kryptowährungsmarkt geworden sind.
HSI ist nicht einfach nur ein Unternehmen, das Kryptowährungen hält. Es ist ein an der Nasdaq notiertes Unternehmen, dessen Hauptzweck darin besteht, HYPE-Token zu erwerben und zu halten. Um dieses Treasury aufzubauen, nutzt das Unternehmen ein Aktienverkaufsprogramm – im Wesentlichen die Ausgabe neuer Aktien über die Zeit, um Kapital für den Kauf von HYPE zu beschaffen.
Am 1. September reichte das Unternehmen ein aktualisiertes Formular 8-K bei der US-Börsenaufsicht SEC ein, in dem es eine wesentliche Änderung seiner Kapitalbeschaffungsstrategie bekannt gab. Gemäß der Einreichung hat HSI seine gesamte Finanzierungszusage im Rahmen seiner bestehenden Aktienkaufvereinbarung von 1 Mrd. USD auf 2,5 Mrd. USD erhöht.
HSI verdoppelt Aktienverkaufsprogramm von 1 Mrd. USD auf 2,5 Mrd. USD Die Änderung erfolgte durch Nachtrag Nr. 1 zur ChEF-Kaufvereinbarung, der festen Eigenkapitalfazilität, die HSI im Oktober 2025 mit Chardan Capital Markets geschlossen hat. Diese Struktur ermöglicht es dem Unternehmen, im Laufe der Zeit neu ausgegebene Aktien zu verkaufen und den Erlös für seine Treasury-Strategie zu verwenden.
Die ursprüngliche Vereinbarung begrenzte die Bruttoerlöse auf 1 Mrd. USD. Der Nachtrag vom 1. September erhöht diese Obergrenze auf 2,5 Mrd. USD.
Der Nachtrag erhöht die Gesamtverpflichtung … von 1,0 Mrd. USD auf 2,5 Mrd. USD.
— Hyperliquid Strategies, Formular 8-K vom 1. September
HSI hatte die Fazilität bereits intensiv genutzt. In seiner Ergebnisveröffentlichung vom 27. August gab das Unternehmen bekannt, dass es 646,6 Mio. USD zu einem durchschnittlichen Ausgabepreis von 8,70 USD pro Aktie aufgenommen hatte. Außerdem hatte es 773,4 Mio. USD eingesetzt, um rund 16,5 Mio. HYPE-Token zu einem durchschnittlichen Preis von 46,77 USD zu akkumulieren.
773,4 Mio. USD eingesetzt, um ~16,5 Mio. HYPE-Token zu einem durchschnittlichen Preis von 46,77 USD zu akkumulieren.
— Hyperliquid Strategies, Ergebnisveröffentlichung vom 27. August
Eine 12,02-USD-Untergrenze, um verbilligte Aktienverkäufe zu begrenzen Der Nachtrag enthält auch einen zusätzlichen Schutz gegen eine übermäßige Verwässerung der Aktien. Nachdem HSI insgesamt 1 Mrd. USD an Aktien über die Fazilität verkauft hat, dürfen Aktien, die unter einem Wert von 12,02 USD verkauft werden, nicht dazu führen, dass die tatsächliche Ausgabe 42.641.847 Aktien übersteigt, was 19,99 % der unmittelbar vor dem Nachtrag ausstehenden Aktien entspricht.
Diese Grenze, bekannt als Exchange Cap, soll die Nasdaq-Bestimmungen zur Aktionärsgenehmigung gemäß Regel 5635 erfüllen. HSI wird sich im Rahmen der Fazilität innerhalb der Exchange-Cap-Grenze halten, während es Verkäufe unter 12,02 USD tätigt, sofern es die Genehmigung der Aktionäre oder eine andere anwendbare Ausnahme erhält, was begrenzt, wie aggressiv es vergünstigte Aktien ausgeben kann, um seine Käufe weiter zu finanzieren.
Warum Treasuries zu einem Krypto-Preisfaktor geworden sind Unternehmen mit Single-Asset-Krypto-Treasuries sind zu einer immer sichtbareren Nachfragequelle auf dem Markt geworden, und HSI ist die Hyperliquid-Version dieses Modells. Das Verkaufsargument lautet, dass öffentliche Anleger über den Kauf von HSI-Aktien ein Engagement in HYPE aufbauen können, während die Staking-Belohnungen auf Unternehmensebene anfallen.
Laut HSI’s Formular 10-K für das Geschäftsjahr 2026 beliefen sich die Gesamtvermögenswerte zum 30. Juni auf etwa 2,06 Mrd. USD, einschließlich rund 1,904 Mrd. USD in HYPE. Das Unternehmen beendete das Geschäftsjahr ohne Schulden und erhöhte sein Treasury von 12,5 Mio. auf 29,3 Mio. HYPE-Token.
HSI berichtete, dass HYPE im Juniquartal um etwa 77 % zulegte, obwohl die gesamte Marktkapitalisierung digitaler Vermögenswerte um fast 13 % zurückging. Die Erhöhung der Fazilität um zusätzliche 1,5 Mrd. USD verschafft dem Unternehmen erheblichen Spielraum für weitere Käufe, auch wenn die tatsächliche Kaufkraft davon abhängt, wie viel Kapital das Unternehmen zu welchen Preisen aufnehmen und für HYPE-Käufe verwenden kann.
Die Buyback-Maschine hinter HYPE HYPE profitiert auch von Hyperliquids gebührengetriebener Token-Ökonomie. In seinem Memo vom 12. August, „Crypto’s Revenue Revolution“, hob CIO Matt Hougan das Protokoll als Beispiel für Krypto-Plattformen hervor, die Einnahmen zur Unterstützung des Token-Werts nutzen.
Hyperliquid hat im letzten Jahr mehr als 800 Mio. USD Umsatz erzielt und verwendet ~99 % davon für den Kauf und die Verbrennung von HYPE.
— Matt Hougan, Bitwise CIO
Laut einem zugehörigen Cryptopolitan-Bericht schätzt Bitwise, dass seit dem Start HYPE-Token im Wert von 1,3 Mrd. USD gekauft und verbrannt wurden.
Nach Daten des DefiLlama-Dashboards für Hyperliquid beliefen sich die annualisierten Gebühren zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels auf 950,63 Mio. USD, die annualisierten Einnahmen auf 713,83 Mio. USD, das offene Interesse auf 13,771 Mrd. USD und der Preis von HYPE auf 82,21 USD.
Sollte HSI weitere Mittel in HYPE investieren, würde diese institutionelle Nachfrage durch die Buybacks auf Protokollebene von Hyperliquid ergänzt, wodurch eine Verbindung zwischen Handelsaktivität, Treasury-Akkumulation und Nachfrage nach dem Token entsteht.
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