Rocket Lab (Nasdaq: RKLB) hat die Übernahme von Iridium Communications (Nasdaq: IRDM) zu einem Preis von 54 US-Dollar pro Aktie abgeschlossen. Der Deal aus Bargeld und Aktien bewertet den Satellitenmarktführer mit 8 Milliarden US-Dollar. Die Transaktion wird Rocket Lab, einem Unternehmen, das für seine Raumfahrzeugfertigung und Startdienstleistungen bekannt ist, ein leistungsstarkes abonnementbasiertes Netzwerk hinzufügen.
Aus Investorensicht ergibt die Transaktion vollkommen Sinn. Rocket Lab ist ein schnell wachsendes Unternehmen, das weiterhin Geld verbraucht. Iridium hingegen betreibt ein etabliertes Netzwerk, das auf stabilen Einnahmen und einer starken operativen EBITDA basiert. Diese Übernahme deutet darauf hin, dass Rocket Lab zu einem stärker vertikal integrierten Raumfahrtunternehmen mit stabilen Cashflows heranwachsen wird.
Eine Cash-Maschine kaufen, statt eine zu bauen Rocket Lab gab bekannt, dass es im zweiten Geschäftsquartal einen Rekordumsatz von 234 Millionen US-Dollar erzielt hat, ein Anstieg von 62 Prozent gegenüber dem Vorjahr, während der Auftragsbestand mit 2,36 Milliarden US-Dollar einen Rekordwert erreichte, was einem Anstieg von 137 Prozent im Jahresvergleich entspricht. Allerdings gibt Rocket Lab weiterhin hohe Summen für die Entwicklung von Neutron aus, seiner wiederverwendbaren Mittelklasse-Trägerrakete. Das Unternehmen erwartet nun, dass die Hardware für den Erstflug im vierten Quartal 2026 auf der Startrampe eintreffen wird, anstatt sich auf ein konkretes Startdatum festzulegen.
Auf der anderen Seite weist Iridium eine andere finanzielle Situation auf. Für das zweite Quartal 2026 meldete das Unternehmen Einnahmen von 225,2 Millionen US-Dollar und eine operative EBITDA von 119,1 Millionen US-Dollar. Noch wichtiger ist, dass 72 Prozent davon aus Serviceeinnahmen stammten, die laut Iridium größtenteils als wiederkehrend gelten. Am Ende des Quartals hatte das Unternehmen 2.627 Millionen kostenpflichtige Abonnenten, was einem Wachstum von 6 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Rocket Lab vs. Iridium: Q2 2026 Finanzkennzahlen und Bedingungen des 8-Milliarden-Dollar-Deals
Der finanzielle Vergleich ist geradezu verblüffend. Rocket Lab zeigt schnelles Wachstum und verfügt über einen erheblichen Auftragsbestand; Iridium hingegen demonstriert Rentabilität, Wachstum der Abonnentenbasis und wiederkehrende Serviceeinnahmen. Der Deal von 54 US-Dollar pro Aktie setzt sich zusammen aus 27 US-Dollar in bar und einem variablen Betrag an Rocket-Lab-Aktien.
Was das Netzwerk tatsächlich hinzufügt Rocket Lab übernimmt Iridium für 8 Milliarden US-Dollar nicht nur wegen der bereits eingesetzten Satelliten. Iridium bietet global synchronisiertes L-Band-Spektrum, eine Satellitenkonstellation in erdnaher Umlaufbahn und einen unvergleichlichen Zugang zu über 500 globalen Partnern und Kunden in der Schifffahrts-, Luftfahrt-, Verteidigungs- und Regierungsbranche.
Dieser letzte Punkt ist bedeutsam, da Rocket Lab derzeit nichts Vergleichbares besitzt. Iridiums größter Einzelkunde ist weiterhin die US-Regierung, die im zweiten Quartal des Jahres fast 17 Prozent zu den Serviceeinnahmen beitrug. Iridium erwartet, bis März 2027 einen Vertrag über einen neuen Enhanced Mobile Satellite Service mit der U.S. Space Force zu unterzeichnen.
Rocket Lab behauptet, dass das Unternehmen durch den Besitz des Satellitennetzwerks einen größeren Anteil der wirtschaftlichen Gewinne aus diesem Vorhaben erzielen kann. Anstatt Satelliten zu bauen und ein anderes Unternehmen mit den Starts zu beauftragen, wird das fusionierte Unternehmen in der Lage sein, den Großteil der Satellitensysteme selbst zu entwerfen, zu produzieren, zu starten und zu betreiben.
Der SpaceX-Vergleich und das Kursziel eines Analysten Die Strategie führt unverkennbar zu Vergleichen mit SpaceX. Beide Unternehmen streben eine vertikale Integration an, jedoch mit unterschiedlichen Ansätzen. Während SpaceX Starlink von Grund auf aufbaute, zielt Rocket Lab darauf ab, über das Iridium-Projekt ein etabliertes Netzwerk und eine Gruppe von Kunden zu erwerben.
Brian Gesuale, Analyst bei Raymond James, bewertete Rocket Lab mit "Outperform" und setzte ein Kursziel von 80 US-Dollar für das Unternehmen. Laut Barron's glaubt Gesuale, dass das Unternehmen bis 2028 die Gewinnschwelle beim freien Cashflow erreichen wird, möglicherweise zwei Jahre bevor SpaceX dies schafft. Er wies jedoch darauf hin, dass das Unternehmen weiterhin Risiken bewältigen muss, insbesondere die Neutron-Einführung und die Iridium-Integration.
Die Lage auf dem Gesamtmarkt ist günstig für Rocket Lab. Das Weltwirtschaftsforum schätzt, dass die Raumfahrtindustrie bis 2035 Einnahmen von nahezu 1,8 Billionen US-Dollar erzielen wird, da sich der Wert von einmaligen Hardware-Verkäufen hin zu wiederkehrenden servicebasierten Lösungen wie Konnektivität, Intelligence und Überwachung verschiebt. Iridium gibt Rocket Lab die Möglichkeit, in dieses hochwertige Marktsegment vorzustoßen.
Der erste große Test kommt am 24. September Bevor die Integration beginnen kann, muss Rocket Lab noch Hürden bei Aktionären und Regulierungsbehörden überwinden. Die außerordentliche Aktionärsversammlung von Iridium ist für den 24. September 2026 angesetzt, und der Vorstand empfiehlt die Zustimmung einstimmig. Die Unternehmen erwarten den Abschluss der Fusion Mitte 2027, vorbehaltlich der erforderlichen Genehmigungen in den Bereichen Wettbewerb, Auslandsinvestitionen und Kommunikation.
Der härtere Test folgt danach. Rocket Lab müsste eine Übernahme im Wert von 8 Milliarden US-Dollar verkraften und gleichzeitig Neutron sowie sein Kerngeschäft mit Starts und Raumfahrtsystemen weiterfinanzieren.
Wenn die Integration gelingt, erhält Rocket Lab etwas, das es noch nie zuvor hatte: eine große Abonnentenbasis und ein Netzwerk mit wiederkehrenden Einnahmen, das auf seinem Start- und Fertigungsbereich aufbaut. Wenn sie scheitert, könnte das Unternehmen genau in dem Moment eine weitaus größere finanzielle und operative Komplexität tragen, in dem Neutron seine anspruchsvollste Phase erreicht.
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