Eine Perpetual-DEX ermöglicht Long- oder Short-Positionen in Derivaten über ein Blockchain-Protokoll. Die Kontrakte haben kein festgelegtes Ablaufdatum und bieten ein Preisengagement statt Eigentum am jeweiligen Basiswert. Sicherheiten decken die Positionen; Protokollregeln bestimmen Abrechnung und Liquidation.
Handel und Funding
Händler hinterlegen zulässige Sicherheiten und wählen eine Positionsgröße. Hebel erhöhen das Engagement im Verhältnis zur Margin und verstärken sowohl Gewinne als auch Verluste bezogen auf diese Margin. Funding-Mechanismen belasten häufig eine Marktseite und schreiben der anderen Beträge gut, um den Kontraktpreis an einen Referenzmarkt anzunähern. Sätze und Zahlungsmodalitäten unterscheiden sich.
Manche Systeme führen Aufträge über ein Orderbuch zusammen, andere handeln gegen Liquiditätspools. Die Zusammenführung kann offchain erfolgen, obwohl die Abrechnung onchain stattfindet. Oracle- oder Indexpreise können für Marginberechnungen und Liquidationen maßgeblich sein und vom letzten Handelspreis abweichen.
Dezentralisierung hat mehrere Dimensionen
Der Zugang über eine Wallet bedeutet nicht, dass Sicherheiten für offene Positionen jederzeit frei abziehbar sind. Unzureichende Margin kann eine zwangsweise Reduzierung oder Schließung auslösen.
Handelsgebühren, Funding, Slippage und Netzwerkkosten beeinflussen das Ergebnis. Vertragslücken, unzuverlässige Preisdaten, Betreiberausfälle und Upgrade-Befugnisse schaffen weitere Risiken. Verwahrung, Auftragsverarbeitung und Governance bestimmen, wie viel Kontrolle tatsächlich bei den Nutzern liegt.