Konzentrierte Liquidität ist ein AMM-Modell, bei dem ein Liquiditätsanbieter den Preisbereich auswählt, in dem eine Position Handelsliquidität bereitstellt. Uniswap v3 führte diesen Ansatz ein; v4 behält den Kernmechanismus bei. Kapital kann innerhalb eines gewählten Intervalls tiefere Liquidität unterstützen, statt über die gesamte mögliche Preiskurve verteilt zu sein.
Wann eine Position aktiv ist
Solange die Liquidität einer Position beim gehandelten Preis aktiv ist, verdient sie nach den Poolregeln ihren Anteil an Swap-Gebühren. Bewegen Swaps den Preis, verändert sich die Token-Zusammensetzung der Position.
Eine ETH-Position mit einem Bereich von 1.800–2.200 Einheiten ihres Quotierungstokens liegt beispielsweise bei 2.300 außerhalb des Bereichs. Im üblichen Mechanismus besteht ihr Kapital dann aus einem einzigen Vermögenswert und verdient keine Swap-Gebühren mehr, bis der Preis zurückkehrt oder die Position geändert wird. Bereits verdiente Gebühren bilden einen separaten Saldo.
Mehr Präzision und Abwägungen
Ein engeres Intervall kann die Kapitaleffizienz erhöhen, wird aber leichter durch Preisbewegungen verlassen. Eine Neupositionierung kann Transaktionen, Gas und Änderungen der Token-Bestände erfordern.
Anbieter tragen weiterhin Preisrisiken und impermanenten Verlust gegenüber dem Halten der ursprünglichen Vermögenswerte. Gebühren können diese Effekte ausgleichen, müssen es aber nicht. Konzentration garantiert daher weder höhere Nettorenditen noch beseitigt sie Smart-Contract-Risiken.