Alpha ist der Teil einer Anlagerendite, den ein gewähltes Risikomodell nicht erklärt. Positives Alpha bedeutet eine bessere, negatives Alpha eine schlechtere Leistung als nach diesem Modell zu erwarten. Es ist präziser als ein bloßer Gewinn oder ein Indexvorsprung ohne Risikoanpassung.
Risikobereinigte Leistung messen
Im Capital Asset Pricing Model entspricht Jensens Alpha der Portfoliorendite minus [risikofreie Rendite + Beta × (Benchmarkrendite − risikofreie Rendite)]. Beta beschreibt die Empfindlichkeit gegenüber der Benchmark.
Ein vereinfachtes Jahresbeispiel: Das Portfolio erzielt 14 %, die Benchmark 10 %, die risikofreie Rendite beträgt 2 % und Beta 1,2. Das Modell ergibt eine Rendite von 11,6 %, somit beträgt Alpha 2,4 Prozentpunkte. Gebühren und Steuern bleiben unberücksichtigt; Zeitraum und Währung sind identisch.
Was das Ergebnis aussagt
Alpha hängt von Benchmark, Risikofaktoren, Stichprobenzeitraum und berücksichtigten Kosten ab. Ein positiver Schätzwert kann Können, Glück oder im Modell fehlende Risiken widerspiegeln. Er belegt weder wiederholbare Fähigkeiten noch zukünftige Gewinne.
Die eigenständige Slangbedeutung
Kryptocommunitys nennen vermeintlich nützliche frühe Informationen ebenfalls „Alpha“. Diese informelle Verwendung bezeichnet einen behaupteten Informationsvorsprung, keine berechnete Rendite. Ein als Alpha bezeichneter Tipp kann falsch, werblich oder bereits im Kurs berücksichtigt sein.